德冠新材机构调研纪要

公司资金和现金情况
截至2025年末，公司广义资金余额约6.4亿（含货币资金2.54亿、交易性金融资产3000万等），现金流稳健，账面资金储备充足。

产品介绍
公司是国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业，主要产品包括：

• 无胶膜材料：业内首创专利产品，可实现无溶剂复合，赋予商品防潮防水等性能，广泛应用于新消费领域，市场占有率稳步提升。
• 标签膜材料：高表面附着力，应用于日化、电子产品等，为公司带来稳定现金流。
• 消光膜材料：哑光表面结构，广泛应用于电子产品外包装、汽车座椅等，依托自产消光母料，性能和质量优势明显。
• 镭射膜材料：模压后提升商品档次和防伪效果，持续推进轻量化和技术升级。
• 电子及新能源膜材料：机械强度高、高绝缘性，应用于3C电子和锂电池制造，目前占营业收入不足1%，未来将拓展优质客户资源。

核心竞争力

• 差异化发展：专注功能薄膜，以“功能化、高端化、环保化”为方向，覆盖日用消费包装至工业制造等领域。
• 研发能力：拥有102项发明专利和95项实用新型专利，核心技术获中国专利奖，研发团队强大。
• 产品迭代：无胶膜第九代配方升级，标签膜品类拓宽，电子及新能源膜材料成功推出，增厚毛利。
• 生产优势：具备大规模生产能力，新产线逐步投产，2026年预计新增产能2.2万吨功能薄膜。

原材料价格影响及风险控制
聚丙烯价格上涨时，公司原材料库存充足，可通过价格传导和产品溢价应对，一季度毛利率提升。公司通过多渠道供应、关键原材料自产自用等措施控制风险。

未来并购计划
公司对收并购持开放态度，关注强相关产业链上下游企业，审慎考虑并购加速业务增长。