沥青周度行情分析：成本存利空，供需有支撑

核心观点

• 供应端：沥青开工率及周产量环比继续下降，创历史低位。胜星石化、中海四川、中海泰州、京博海南等企业阶段性停产，原料不足导致供应持续偏紧。沥青毛利环比下降，生产成本下降。
• 需求端：沥青出货量环比下降，远低于往年同期，改性及防水需求均处于历史同期低位。高价限制需求释放，中下游采购谨慎。
• 库存端：厂库及社会库均环比去库，华北山东部分炼厂停产消耗库存，多数地炼稳定交付，华东资源供应紧张，各地需求释放带动社会库存下降。
• 单边：沥青供需紧缺，走势预计强于原油，但成本端压制，难单边上行，估值预计继续上行，单边振荡偏弱。
• 跨品种套利：暂且观望。
• 期现及跨期套利：暂且观望。
• 期权：买看跌持有。

关键数据

• 供应：沥青开工率14.33%，周产量21.645万吨，均环比下降。
• 需求：沥青出货量10.75万吨，环比下降2.29万吨；道路改性沥青开工率23.5%，防水卷材沥青开工率33.5%。
• 库存：厂库环比去库4.55万吨，社会库环比去库11.95万吨。
• 企业停产情况：胜星石化6月7日至6月16日停产沥青并转产渣油；中海四川5月28日停产沥青，预计7月1日复产；中海泰州预计6月15日恢复生产；京博海南预计7月中旬恢复生产。

研究结论

沥青供需紧张，厂库及社会库均去库，但成本端压制，难单边上行，估值预计继续上行，单边振荡偏弱。建议关注美伊协议对油价的潜在影响，以及南方降雨对需求端的可能提振。

天气影响

• 南方：12日后降雨增强，部分地区累计降水量较常年同期偏多3～8成，关注次生灾害影响。
• 华北东部东北地区：多阵雨，气温偏低。
• 黄淮陕西关中：有高温天气，日最高气温在35～38℃。