白糖周报：郑糖小幅反弹，外盘延续升势

白糖市场分析及后市展望

一、白糖市场分析

• 价格走势：郑商所白糖期货价格周度上涨1.69%，ICE期糖周度上涨1.79%。
• 现货价格及基差：现货成交回暖，产区报价小幅上调，成本形成底部支撑。
• 销售情况：广西、云南榨季已全部收官。
• 进口情况：5月食糖进口21万吨，同比减少14万吨；巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外为5212元/吨。
• 工业库存：2025/26榨季5月工业库存约536万吨，较去年同期增加231.17万吨。
• 仓单及有效预报：郑糖仓单加预报总计23660张，较上一周增加250张，仓单数量为22908张，有效预报752张。
• 巴西生产进度：5月下半月累计压榨量14471万吨，同比增加15.81%，产糖683.8万吨，同比减少1.97%。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，去年同期为52.18%。
• 巴西食糖月度出口：5月糖出口量为196.75万吨，较去年减少28.61万吨。
• 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨减少，印度季风雨到来，降水增加。

二、后市展望

• 国内市场：郑糖维持震荡偏强运行，上方反弹高度需现货持续放量验证。夏季冷饮、饮料终端备货逐步放量，ICE原糖大幅反弹抬升进口成本预期，市场做多情绪得到提振。
• 国际市场：ICE原糖短期延续偏强震荡，全球多产区天气供给风险成为核心驱动。欧洲多地遭遇持续高温热浪，全球甜菜供应收缩预期升温；印度执行出口禁令叠加厄尔尼诺引发季风偏弱，甘蔗干旱减产预期同步发酵。

三、操作建议

• 震荡思路为主。