白糖周报：郑糖小幅震荡，外盘现企稳迹象

白糖市场分析总结

国内市场

• 价格走势：郑商所白糖期货价格小幅震荡，周度涨幅0.09%；ICE期糖低位震荡，周度涨幅1.12%。
• 现货与基差：产区现货报价稳中有降，基差表现平稳。
• 销售情况：广西、云南榨季已全部收尾，本榨季国产糖总产量同比明显抬升。
• 工业库存：2025/26榨季4月工业库存约651万吨，较去年同期增加264.74万吨，处于同期历史高位。
• 仓单情况：郑糖仓单加预报总计23384张，较上一周增加584张，仓单数量23034张，有效预报350张。
• 市场情绪：空头持仓长期占据主导，主力空头席位开始向远月移仓，9-1价差显著走强。
• 需求情况：逐步进入夏季消费旺季，饮料、食品用糖需求边际回暖，但增量不足以消化庞大库存。

国际市场

• 价格走势：原糖价格震荡，受多种因素影响维持偏弱。
• 巴西情况：
  • 5月糖出口量196.75万吨，较去年减少28.61万吨。
  • 主产区持续降雨，影响压榨进度，5月压榨量同比下滑。
  • 双周制糖比38.16%，低于去年同期的45.23%。
  • 近月供应宽松压制价格，远期制糖比存在上行空间。
• 印度情况：
  • 持续执行食糖出口禁令至九月底。
  • 厄尔尼诺影响下，西南季风预测降雨低于常年均值，甘蔗萌芽期存在干旱风险。
  • 新榨季减产预期为远月价格提供支撑。
• 市场情绪：持续跟踪巴西制糖比调整与印度季风降水实况。

后市展望

• 国内：价格重心持续下移，5300元/吨失而复得，需求回暖但库存压力大，贸易商备货谨慎。
• 国际：短期巴西集中压榨主导市场，近月供应宽松压制价格，远期价格受巴西制糖比和印度减产预期影响。