白糖期货周报：郑糖反弹中继，关注外盘引导

2025-08-20 韩广宇国元期货 💤 👏

核心观点：偏多。郑糖2601合约稳步上行，测试5650支撑有效，多头增仓。巴西7月下半月产糖量同比微降，原糖反弹趋势仍在，若巴西产糖量无法提高，或将推升原糖和郑糖。
国外供需格局：中性偏多。
- 巴西7月下半月产糖量同比略有下降（5021.7万吨，下降2.66%），糖产量下降0.8%（361.4万吨），引发市场担忧，多家机构下调产量预估至4000万吨以下。
- 原糖净空仓四周首降，截至8月12日，非商业空头仓位减少8460手至68512手，多头仓位增加2766手至198447手。
国内供需格局：偏多。
- 7月我国食糖进口74.4万吨，环比增长75.29%，同比增长76.44%。1-7月累计进口177.78万吨，同比增3.12%。
- 配额外进口加工成本下降（从5713元/吨降至5537元/吨），利润提升（从388元/吨升至565元/吨）。
- 7月底广西食糖工业库存96万吨左右，产销数据良好。
后市展望：关注巴西产糖情况，若巴西增产不及预期，或将推动原糖和郑糖反弹。