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Meta算力租赁与AI市场担忧
Meta拟出租多余算力引发市场担忧算力过剩与资本开支下修，但报告指出此举源于大模型训练转入推理阶段（推理算力仅训练阶段的30%-50%），且Meta未来算力需求仍将加速（2026年新增约2GW，2027年新增约3.5GW），对比Amazon（5GW）、Google（9GW）等云厂规模，Meta单方面租赁难以改变行业趋势。若Google限制Meta算力使用，则反映算力资源在不同代际、用途、时间窗口间再分配，而非简单过剩。若Meta发展云业务（模型/API平台），资本开支可能上行。
关键分歧点在于AI需求曲线是否持续陡峭：若海外ARR加速、推理应用增长、云厂资本开支上修，则算力租赁为阶段性资产变现；若财报季集体下修资本开支，则成行业拐点信号。
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半导体板块波动与AI基础设施提效
Meta公告“算力短期与长期不匹配”被彭博解读为“算力过剩”，但核心是基础设施存在“富余产能”（算力规模面向未来设计）。若Meta转型云服务商，2027年资本开支或激增至2000亿美元（需大规模融资）。AI发展转向“效率为王”，通过提效降本改善基建财务收益。半导体板块回撤源于拥挤交易后的反身性。
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达利欧警告AI泡沫与华为“韬定律”
达利欧将AI热潮比作2000年互联网泡沫（估值高企、投机盛行），认为最终会刺破。华为发布“τ缩放定律”，以压缩时间常数τ（涵盖晶体管、电路、芯片、系统层）替代摩尔定律，通过LogicFolding（移动端晶体管密度提升55%）和Hi-ONE/UnifiedBus技术实现性能跃升。该框架使中国半导体在不依赖EUV前提下持续迭代，或打破美国芯片限制，推动AI快速进化与商业模式竞争。
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股指展望与交易策略
Meta算力租赁非行业拐点，全球AI基建资本开支大趋势未变（美银预测至2028年需求可见）。韩国半导体投资计划（800万亿韩元建晶圆厂）及DRAM/NAND供给充裕（2028年前高于110%）印证趋势。科创50指数调整中，科技板块行情未完，7月中旬或结束调整。
交易策略：股指期货观望，科创50指数期货处于调整阶段，下周初或延续反弹。
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宏观经济数据
6月6月采PMI生产指数扩张，新订单恢复扩张；5月出口创纪录（3767亿美元，同比增长19.4%），高技术产业（工业机器人、集成电路产量同比分别增长46.4%、34.9%）持续升级；5月CPI同比上涨1.2%（结束通缩），PPI同比大增3.9%（上游价格加速上升）。
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风险提示
财政/货币政策不及预期、海外需求变化、资金流向变化、中东地缘风险。
