FOF配置2026年中期投资策略：稳中蓄势，结构寻机

2026年上半年，权益市场修复主要由科技成长风格驱动，指增收益领先但分化亦随之扩大。展望下半年，市场大概率延续震荡偏多但结构分化加剧的格局，配置上建议继续坚持“稳健低波、提前布局”的思路，维持哑铃型配置，适度增配大盘与红利类产品增强防御，并在回调窗口逢低布局科技成长弹性。

对股票对冲策略（中性策略）整体维持中性的态度。中性策略地缘高度不确定性环境下仍然维持了相对稳健的收益路径，继续体现出较好的底仓配置价值。展望下半年，当前指数端走势偏强、超额端相对偏弱，基差成本较高，中性策略的收益来源将更多依赖基差管理、交易执行与选股质量，而非单纯依赖Alpha扩张。配置上，中性策略整体仍建议标配，优先关注具备基差管理与股指T能力的混合中性及中高换手产品，以提升持有体验和收益稳定性。

对期权策略整体维持中性偏乐观的态度。2026年上半年，期权策略内部表现分化，偏买权策略在阶段性升波与结构性行情中弹性更强，套利与混合策略的净值路径则相对更稳。展望下半年，在地缘事件、海外货币政策与业绩验证交织的环境下，市场波动率仍可能呈现阶段性抬升与回落交替的特征，期权策略的配置价值将更多体现在波动率管理、风险对冲及收益来源补充等方面。从策略收益结构看，偏卖权及其衍生的混合、套利框架仍将是底仓收益的重要来源，其中偏买权策略更适合把握升波阶段的弹性机会，偏卖权策略则更适合在事件冲击释放、隐含波动率回落后获取相对稳健的收益。配置上，建议金融期权策略整体维持标配，继续以套利与混合策略作为底仓，并根据波动环境变化灵活调整买权与卖权策略的配置比重。

对CTA策略整体维持中性的看法，更强调组合配置价值高于单边收益预期。2026年上半年，CTA收益获取更依赖结构而非趋势，套利与中周期量价相对占优，说明当前商品环境并非没有机会，而是机会更多体现为阶段性脉冲和品种间轮动。展望下半年，商品市场大概率仍以窄幅震荡中的脉冲式行情为主，短周期趋势流畅度虽有修复，但长周期共振信号尚未充分形成。配置上，CTA整体可以维持标配，子策略上更看好套利、中短周期趋势及复合策略，并在趋势条件进一步改善后，逐步提高长周期CTA权重。

2026年上半年，商品市场整体呈现震荡抬升、但趋势兑现并不顺滑的运行特征。商品风格因子走势也印证了这种结构化环境。当前商品市场更适合围绕套利、期限结构差异与中短周期趋势策略进行组合配置，而非依赖单一高频趋势信号。