保险行业上市险企5月保费点评：寿险保费高增；车险增速放缓但财险仍维持较好增势

根据研报正文，以下是保险行业II的总结：

1. 寿险保费高增，预计带来NBV全面高增长。1-5月上市险企寿险保费收入增速分别为平安、国寿、太平、人保、新华、太保，其中5月增速分别为人保、平安、太平、新华、国寿、太保。我们判断，5月单月保费增速集体高增主要由新单保费带来，其中，人保寿险长险首年期交同比+191.9%。太保增速低于同业主要源于公司银保渠道价值转型下，主动收缩趸交业务，大力发展期交业务。我们认为，Q2NBV有望实现高弹性增长，停售后预计同比增速将放缓。但支撑负债端趋势性修复的长期逻辑未变，即长期利率下行预期+其他理财竞品净值波动+居民财富迁徙正当其时，并且销售队伍企稳及转型成效的释放继续发挥效能，叠加各公司H2基数较低，预计下半年NBV大概率不会同比大幅负增。
2. 财险方面，车险增速放缓，非车险增速分化。1-5月上市险企财险保费收入众安、太平、太保、人保、平安，其中5月保费增速分别为众安、太平、太保、平安、人保。众安增速显著高于同业主要由于航旅业务及多场景意外险等受益于出行修复、保证险业务受益于消费金融修复实现了高增长。当前仅人保财险披露细分险种数据，具体来看：1）车险：5月单月同比+3.9%，增速环比放缓2.2pct，预计由以下原因导致：一是宏观经济修复放缓、居民未来收入预期下调背景下，消费降级致使车险可选保障责任投保量减少、三责险等保额降低，导致车均保费下滑，对冲了新车销量高增带来的保费增量贡献（5月单月汽车销量同比+27.9%）；二是新车在汽车保有量中的占比减小，对保费的拉动作用降低。6月8日，商务部已下发《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，明确提出强化购车优惠政策支持，预计扩大内需战略下，汽车销量高增趋势有望延续，全年看车险增速有望维持在5%左右

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