国泰海通医药2026年7月月报：准备迎接创新药及产业链的估值修复

研报总结

核心观点与投资建议

• 持续推荐创新药械及产业链，维持对恒瑞医药、药明康德等标的的增持评级，新增推荐百利天恒、康龙化成等。
• 港股方面维持对石药集团、药明生物等标的的增持评级，新增推荐翰森制药等。
• 强调创新药械及产业链的投资价值。

2026年6月医药板块表现

• A股医药板块表现弱于大盘，上证综指上涨0.6%，SW医药生物下跌3.3%。
• 细分板块中，医疗服务（+10.9%）、化学制剂（-2.1%）、化学原料药（-3.5%）表现相对较好。
• 个股方面，花园生物（+78.8%）、富祥股份（+44.8%）、凯莱英（+39.2%）涨幅居前，常山药业（-43.2%）、珍宝岛（-38.7%）、海泰新光（-34.4%）跌幅居前。
• 医药板块相对溢价率33.4%，处于正常水平。

2026年6月港股及美股医药板块表现

• 港股恒生医疗保健（-6.7%）、生物科技（-5.2%）表现弱于恒生指数（-9.1%）。
• 港股个股方面，方达控股（+36%）、宜明昂科-B（+32%）、微创脑科学（+22%）涨幅居前，来凯医药-B（-42%）、基石药业-B（-41%）、同源康医药-B（-37%）跌幅居前。
• 美股标普医疗保健精选行业（+6.5%）表现强于标普500（-1.1%）。
• 美股个股方面，MODERNA（+48%）、BIO-TECHNE（+37%）、MOLINA HEALTHCARE（+32%）涨幅居前，波士顿科学（-12%）、德康医疗（-9%）、辉瑞制药（-8%）跌幅居前。

风险提示

• 医保控费加剧、政策推进不达预期、估值波动、市场波动等风险。