6月PMI数据解读：价格走弱，出口反弹

6月份，制造业PMI回升至50.3%，超过荣枯线，环比改善0.3个百分点，优于近三年季节性均值。需求端修复是主要拉动力量，新订单贡献最大，其中新出口订单上行1.5个百分点改善较多；生产端小幅回升0.2个百分点至51.4，“产需差”收窄，供需矛盾有所缓解。价格端全面走弱，购进价大幅下行6.3个百分点，出厂价降至48.2的收缩区间，企业成本压力缓解、利润边际好转，预计6月PPI环比进一步回落。分行业来看，17个制造业行业中10个位于扩张区间，电器机械、计算机电子通信等高景气领跑。

非制造业PMI微升0.1个百分点至50.2。服务业的回升主要是信息与商务服务维持高景气，居民服务和交运行业回落至收缩区间。建筑业上行0.2个百分点至49，仍处收缩状态，房建中类继续回落。

综合来看，6月经济景气度边际改善，经济修复的结构性特征依然显著。预计二季度GDP增速4.5%，三季度在政策加速落地和低基数下可能有所改善。

制造业方面，6月景气度环比上升，主要受新订单拉动，生产与需求同步上行，“产需差”缩小。库存和价格均下行，购进价下行更多，企业利润好转。企业预期回升，但大小规模企业景气度下行，中型企业上行。

非制造业方面，6月景气度小幅上行，新订单和就业端景气度边际修复，预期继续扩张。购进价和出厂价均下行，企业利润率压力边际减小。服务业PMI小幅回升，内部出现明显分化，信息与商务服务高景气领跑；建筑业PMI上行但仍处收缩区间，房建中类继续回落。