黑色商品日报：出口数据走弱，价格反弹乏力

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-08 �口数据走弱，价格反弹乏力 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：出口数据走弱，价格反弹乏力 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约放量增仓震荡收于3673元/吨，跌19元/吨，上海中天报3970元/ 吨，跌20元/吨。热卷2301合约放量增仓震荡收于3761元/吨，涨7元/吨，上海本钢 报3900元/吨，涨10元/吨。昨日全国建材成交15.3万吨，成交尚未恢复至旺季水平。 整体来看，钢材快速提产打压利润，疫情扩散下旺季需求回升的力度暂弱，整体钢材库存去化速度放缓。昨日找钢及钢谷数据均显示：热卷产销继续优于螺纹，去库幅度最大。近期建材�库有所好转，地产成交依旧偏弱，欧洲因能源价格高企导致钢材需求增加，全球经济下行压力犹存，国内钢价在需求未大幅好转前反弹空间或受限。 策略：单边：无 跨期：多卷螺价差跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，疫情情况，海外加息情况，煤炭等能源短缺的情况等。 铁矿：现货交投情绪一般铁矿盘面震荡下跌 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301震荡下行，盘面收于680元/吨，跌幅1.73%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌2-10。现青岛港PB粉733跌7，超特粉629跌6。昨日主港铁矿累计成交84万吨，环比下降10.9%，255家钢厂废钢到货量30.4万吨，到货量较昨日略增。海关总署9月7日数据显示，8月中国进口铁矿砂及其精矿9620.8万吨，较上月增加496.4万吨，同比下降1.3%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿72292.2万吨，同比下降3.1%。 整体来看，9月初全球铁矿发运总量持续回升，255家钢厂废钢到货总量周日均环比大幅减少。消费上，日均铁水产量已经回升至234万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 矿的需求。但在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动， 9月终端需求面临较大考验，预计铁矿震荡运行。策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：钢焦企利润收缩，双焦供应略显宽松 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约震荡向下，收于2430.5元/吨，下跌44.5元/吨，跌幅1.8%。日照港准一级焦炭报2500元/吨，环比持平。近期由于钢厂利润收缩且终端消费未见好转，对焦炭采购较为谨慎，现阶段贸易商及焦企�货较为积极，焦炭供应面略显宽松，加上近日冶金煤价格不同程度回落，成本支撑乏力，预计短期内焦炭市场或弱稳运行，后续还需关注成材需求端。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约高开低走，收于1822.5元/吨，下跌38元/吨，跌幅2.04%，炼焦煤现货市场震荡偏稳运行。受焦炭提降影响，少数压力较大的煤矿�现降价，但多数煤矿由于库存压力较小，价格暂未调整。随着下游采购节奏放缓，成材价格走向不明朗，部分煤矿场内库存�现累库，另外，近期蒙煤通关量持续高位，下游观望情绪较浓，预计短期内焦煤市场偏弱运行。 策略： 焦炭方面：中性焦煤方面：中性跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：美联储加息，粗钢压产，疫情防控情况等。 动力煤：市场成交偏低观望情绪浓厚 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿价格下调。随着疫情管控后，当地煤矿供应恢复正常，供应偏紧格局缓解。港口方面，市场情绪趋于稳定，港口资源依旧偏紧，报价稳中略升。随着天气转凉以及疫情的影响，工业开工率维持低位，日耗逐步下降，需求的支撑性在同步减弱。进口煤方面，国际上对于印尼煤的需求仍在增加，中卡煤价存在上涨预期。运价方面，截止9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于862.78，环比涨幅为0.02%。 需求与逻辑：虽然产地的疫情有所缓解，但现货可售资源依然偏紧，好在供应逐步恢复，偏紧格局逐步改善。随着天气转凉，电厂日耗逐步回落，贸易商采购以刚需为主，短期煤价维稳运行。后期重点关注保供政策以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃下游接货不佳纯碱跟随承受压制 逻辑和观点： 玻璃方面，市场消息称本月玻璃冷修产线将增加8条，其中为3条计划外，玻璃2301 合约窄幅震荡，收于1477元/吨，涨4元/吨。现货方面，昨日全国均价1673元/吨，环比跌0.48%。玻璃供应高位持稳，地产端随着近期房地产纾困基金启动的消息推进有所改善，但玻璃现货补库基本结束，成交和价格表现一般，说明下游市场接货能力有限，目前玻璃仍受制于高库存压制，限制向上空间。持续观察跟踪疫情发展，以及房地产政策和美联储加息政策的落地。 纯碱方面，在玻璃冷修增加的消息刺激下，纯碱主力合约2301低开震荡，收于2279元 /吨，跌44元/吨。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。光伏玻璃行情趋弱，同时浮法玻璃厂家仍旧处于亏损运行状态，市场普遍采购积极性不高，以按需采购为主，两 者均对纯碱的价格表现形成了压制作用。策略： 单边：玻璃偏空，纯碱中性跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产纾困基金运作情况；光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；美联储加息情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 9月7日 昨日 9月6日 上周 8月31日 上月 8月5日 项目 合约 今日 9月7日 昨日 9月6日 上周 8月31日 上月 8月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3970 3990 4010 4140 上海现货 3970 3969 3965 3990 北京现货 3980 3980 3980 4090 天津现货 3940 3940 3910 3980 广州现货 4230 4230 4190 4360 广州现货 4030 4030 3990 4010 RB10合约 3892 3899 3902 4036 HC10合约 3910 3908 3928 4005 RB01合约 3673 3693 3677 3863 HC01合约 3761 3769 3767 3904 RB05合约 3609 3631 3612 3819 HC05合约 3682 3697 3693 3843 基差:上海 RB10 78 91 108 228 基差:上海 HC10 60 61 37 -15 RB01 297 297 333 277 HC01 209 200 198 86 RB05 361 479 518 445 HC05 288 272 272 147 基差:北京 RB10 178 171 168 144 基差:天津 HC10 120 122 72 65 RB10-RB01 219 206 225 173 HC10-HC01 149 139 161 101 RB01-RB05 64 62 65 44 HC01-HC05 79 72 74 61 唐山普方坯价格 3680 3680 3690 3710 长流程 即期利润 华北 -13 -24 -61 177 张家港6-8mm废钢 2710 2690 2680 2490 华东 -170 -182 -189 108 唐山生铁即时成本 2701 2713 2730 2566 江苏生铁即时成本 2813 2820 2841 2648 全国废钢到货(万吨) 15.6 15.4 29.4 21 长流程盘面利润 HC10 -44 -41 3 3 全国建材成交(万吨) 15.3 15.6 13.4 17.4 HC01 -9 -32 5 58 长流程 即期利润 华北 99 88 65 356 HC05 18 5 23 85 华东 -38 -23 -15 327 卷矿比 现货 4.94 4.88 4.89 4.67 长流程盘面利润 RB10 -4 8 42 110 10合约 5.14 5.08 5.09 5.13 RB01 -48 -59 -31 86 01合约 5.53 5.45 5.50 5.40 RB05 -14 -19 -11 123 卷焦比 现货 1.59 1.59 1.57 1.53 短流程 即期利润 华东 -319 -277 -247 126 10合约 1.52 1.53 1.56 1.42 华南 -144 -141 -151 54 01合约 1.55 1.52 1.54 1.47 螺矿比 现货 4.94 4.91 4.94 4.84 卷螺差 现货 0 -21 -45 -150 10合约 5.12 5.06 5.05 5.80 10合约 18 9 26 -31 01合约 5.40 5.34 5.37 4.46 01合约 88 76 90 41 螺焦比 现货 1.59 1.60 1.58 34.34 焦炭焦煤 10合约 1.51 1.53 1.55 4.50 焦炭现货价格:准一级 日照港 2500 2500 2530 2610 01合约 1.51 1.54 1.54 4.81 唐山 2700 2700 2800 2400 铁矿石 吕梁 2460 2460 2560 2160 日青京曹四港最低价 PB粉 732 740 738 778 J09合约 2578 2553 2520 2815 超特粉 629 635 634 642 J01合约 2431 2485 2454 2650 卡粉 831 835 847 890 J05合约 2306 2351 2350 2502 普氏62%美金指数 - 97 101 107 基差:日照港现货 J09 140 166 230 22 I09合约 760 770 772 781 J01 288 233 296 186 I01合约 680 692 685 723 J05 413 367 401 334 I05合约 646 657 655 708 J09-J01 148 68 66 165 基差:PB粉 I09 22 55 51 86 J01-J05 125 134 105 148 I01 136 134 138 144 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2350 2350 2350 2200 I05 137 134 134 125 沙河驿蒙5# 2090 2090 2127 2186 基差:超特粉 I09 66 85 82 82 港口提澳煤 2390 2390 2390 2340 I01 169 164 169 140 澳洲中挥发硬焦CFR中国 239 239 243 260 I05 181 176 177 133 JM09合约 2130 2130 2141 2088 基差:普氏指数 I09 - 24 48 753 JM01合约 1823 1856 1869 1866 I01 - 102 135 775 JM05合约 1584 1615 1650 1620 I05 - 137 165 141 期现价差:沙河驿蒙5# JM09 -40 -40 -14 98 关注品种主力合约基差 罗伊山