核心观点与关键数据
全球市场
- Murata (6981.T): 将评级上调至“买入”，目标价从3,900日元上调至15,000日元。上调基于AI服务器需求增长和MLCC价格上涨，预计2026-2028年营收和利润将显著增长。
- 日本轮胎行业: 将轮胎行业评级从“中性”上调至“看涨”。低油价带来成本和需求稳定，企业可通过价格转嫁应对天然橡胶价格上涨风险。
- 澳大利亚住宅地产: 澳大利亚住宅REITs自2025年10月以来下跌23-33%，受75个基点利率上调和预算变化影响。尽管短期承压，但股价已过度反应，建筑成本上涨幅度低于预期，2026-27年预算变化利好。
- 印度IT服务: 预计印度IT行业将连续第四年增长放缓，2027财年第一季度主要公司有机服务收入环比下降1.5%至1%。关注管理层对增长前景、决策和AI影响的评论。
- 中国家电: 欧洲空调渗透率提升周期将利好美的集团，预计2026年第二、三季度业绩超市场预期。美的集团作为中国家电股中现金回报率最高的公司。
- ICICI Bank (ICBK.BO): 30天催化剂观察，预计一季度ROA将超过2.2%。贷款增长将超过17%YoY/3%QoQ，核心NIM保持在4.25%左右，资产质量稳定，运营支出增长将控制在低双位数YoY。
- NYPCB (8046.TW): 5月未经审计结果显示税前利润率环比提升5.2个百分点，受益于产品组合改善和价格上涨。预计公司将在未来季度积极提价，推动营收和利润增长。
- Sea (SE.N): 预计2026年第二季度业绩强劲，GMV增长25%YoY，预订收入双位数增长。游戏主题活动和拉美/东南亚表现将支撑预订收入。
- MR. D.I.Y. Holding (Thailand) PCL (MRDIYT.BK): 初始评级“买入/高回报”，目标价Bt11.6。泰国领先的价值导向家居生活零售商，受益于门店扩张和采购规模效应，预计2026-2028年营收和利润将分别以16%和20%的CAGR增长。
区域市场
- 中国家电: 欧洲极端高温频率增加将推动空调渗透率提升，利好美的集团。YUM China因派息吸引力下降，美的集团成为现金回报率最高的中国家电股。
- 澳大利亚住宅地产: 利率见顶和预算利好，住宅REITs股价已过度反应，建筑成本上涨幅度低于预期，2026-27年预算变化将提供支撑。
- 印度IT服务: 预计2027财年第一季度主要公司有机服务收入环比下降1.5%至1%，关注管理层对增长前景、决策和AI影响的评论。
- 泰国零售: MRDIYT受益于门店扩张和采购规模效应，预计2026-28年营收和利润将分别以16%和20%的CAGR增长。
研究结论
- Murata: AI服务器需求增长和MLCC价格上涨将推动业绩显著增长，上调评级至“买入”。
- 日本轮胎行业: 低油价和需求稳定将支持行业增长，评级上调至“看涨”。
- 澳大利亚住宅地产: 股价已过度反应，预算变化将提供支撑，看好行业前景。
- 印度IT服务: 增长放缓，关注管理层评论和利润率走势。
- 中国家电: 欧洲空调渗透率提升将利好美的集团，看好其现金回报率。
- ICICI Bank: 预计一季度ROA将超过2.2%，贷款和NIM表现强劲。
- NYPCB: 5月利润率提升，受益于产品组合改善和价格上涨，看好未来提价策略。
- Sea: 2026年第二季度业绩强劲，预订收入将保持双位数增长。
- MR. D.I.Y. Holding: 受益于门店扩张和采购规模效应，看好未来营收和利润增长。
