5月规模以上工业利润数据解读：5月规模以上工业利润总额同比小幅回落

1-5月，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，增速比1-4月提高0.6个百分点，创2022年以来同期新高。其中，5月规模以上工业企业利润总额同比增长21.1%，比4月回落3.6个百分点，但比2025年5月提高30.2个百分点。

核心观点与关键数据：

• 5月工业利润增速回落：5月工业利润同比增速回落主要受PPI环比回落影响，但整体仍保持较高增长。
• 行业利润分化：39个可比工业大类行业中，17个行业利润同比增长，22个行业利润同比下降。计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长103.9%，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长117.1%，而黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业等利润同比下降。
• 经济类型利润表现：国有控股企业利润同比增长19.6%，股份制企业利润同比增长24.1%，外商及港澳台商投资企业利润同比增长4.2%，私营企业利润增长10.7%。
• 重点产业链利润增长：装备制造业利润同比增长14.1%，高技术制造业利润同比增长44.7%，原材料制造业利润同比增长83.1%。其中，电子专用材料制造业利润同比增长665.4%，化工行业利润增长71.6%。

研究结论： 随着新质生产力发展和政策落地见效，预计6月工业利润将保持较高增长。原材料制造业、高技术制造业、装备制造业等行业利润大幅增长，推动整体工业利润较高增长。

投资建议：

1. 1-5月规上工业利润总额同比较高增长。
2. 1-5月原材料制造业利润高增长。
3. 1-5月高技术制造业利润高增长。

风险提示：

1. 地缘政治恶化超预期。
2. 欧美经济衰退超预期。