硅产业链周报
工业硅
- 基本面：工业硅社会库存55.6万吨，周环比去库0.3万吨；样本工厂库存17.93万吨，环比增加0.36万吨；下游原材料库存23.73万吨，环比增幅0.72%。供给端，西南进入丰水期，四川工业硅增产有限，云南有10台炉子增量，北方开工稳定。需求端，多晶硅价格下行抑制下单，有机硅及铝合金采购以按需为主。成本端原料价格稳定，支撑现货底部。
- 市场观点：全市场观点总结为供需过剩库存高，成本支撑防大跌，短期区间震荡为主。核心分歧在于供应复产与库存压力压制价格，还是成本支撑与政策预期托底价格。
- 价格利润：新疆99#基差和华东421#基差走势显示期货收盘价对基差影响较大。全国及主产区工业硅生产利润均处于较低水平。
- 产量：全国工业硅周度产量88914吨，环比增长3332吨。新疆、云南、四川工业硅周度产量分别为37434吨、13179吨、1319吨。
- 库存：中国工业硅社会库存和样本工厂库存均有所波动，下游原料库存同步增加。
有机硅
- 基本面：有机硅DMC市场弱势运行，行业整体开工负荷降至60.00%，周度产出规模为3.98万吨，工厂库存累积至4.19万吨。市场呈现明盘报价持稳、暗盘持续让利，大概率维持底部窄幅盘整。
- 价格利润：中国有机硅中间体现货价格和周度利润均处于较低水平。
- 产量库存：中国有机硅中间体周度产量为107.5万吨，库存为42.5万吨。
多晶硅
- 基本面：多晶硅重回累库格局，工厂库存29.6万吨，环比增加1.1万吨。预计6月多晶硅排产9.6万吨，7月提升至10.3万吨、8月突破12万吨。终端需求无起色，受需求恢复乏力与丰水期部分厂家复产超预期影响，现货价格仍有下探风险，均价存在跌破30元/公斤可能。
- 市场观点：全市场观点总结为供增需弱致价格承压，丰水期复产加剧过剩，短期维持弱势震荡。核心分歧在于供应持续扩张与需求疲软下，价格将延续磨底还是政策驱动反弹。
- 价格利润：1中国多晶硅现货价格和周度毛利润均处于较低水平。
- 产量库存：中国多晶硅企业月度产量持续增加，工厂库存和硅片企业多晶硅原材料库存均有所上升。
硅片
- 基本面：硅片价格弱势维稳，183N、210RN、210N型号均价分别报0.90、0.98、1.18元/片，实际成交清淡。预计硅片需求将进一步收缩，价格或继续向低价区间靠拢。
- 价格利润：中国硅片现货价格和环节利润测算均处于较低水平。
- 产量库存：中国硅片企业月度产量持续增加，周度库存有所上升。
电池片
- 基本面：电池片价格延续下行，183N、210RN均价均落至0.29元/瓦，210N均价为0.30元/瓦。由于印度政策合规问题，输往印度产品回流国内，叠加6月电池片排产过高，电池片库存持续累积，供需关系持续恶化。
- 价格利润：中国电池片现货价格和环节利润测算均处于较低水平。
- 产量库存：中国电池片企业月度产量持续增加，外销厂库存攀升至11.62吉瓦。
组件
- 基本面：组件现货价格持稳，成交重心承压，市场交投清淡，终端采购意愿疲软。组件企业竞价出货情绪浓厚，叠加银价下跌、成本支撑走弱，预计组件价格弱势运行。
- 价格利润：中国组件现货价格和环节利润测算均处于较低水平。
- 产量库存：中国组件企业月度产量持续增加，光伏组件库存有所上升。
总结展望
- 工业硅：供需基本面变化不大，整体供应宽松格局难以根本扭转，去库压力依然巨大。政策预期给到工业硅更强劲的底部支撑，但向上空间的打开仍需要政策的切实落地。预计短期盘面仍在8200-9000元/吨之间震荡运行。
- 多晶硅：基本面指向现货价格仍有下探风险，均价存在跌破30元/公斤的可能。盘面考虑到此前5-6月差最大拉至-7000元/吨，给到期现商很好的非标基差，当前盘面跌至33000元/吨时，期现商手中的非标品已经可以以-3000～-4000元/吨的基差出货给下游，因此该位置盘面阶段性出现抵抗。后续策略上仍建议关注盘多晶硅面反弹后的逢高沽空机会。
- 套利建议：关注PS2609-2612反套机会。
