2026年下半年双焦报告：供给弹性受限，价格中枢抬升

2026年上半年双焦行情回顾

• 价格表现：上半年煤焦期现货价格上涨，现货价格涨幅大于期货。焦煤行情整体上涨，焦炭表现强于焦煤和铁矿。
• 供需概况：上半年铁水产量维持高位，焦化企业生产利润相对较好，焦企开工积极性较高。

2026年下半年焦煤基本面供需分析

• 安监政策：5月山西矿难后，国家及山西省出台严格安监政策，包括停产检查、隐患闭环验收等，焦煤供应受影响。
• 供应情况：山西炼焦煤矿停产数量及产能显著，预计全年焦煤减量约1200万吨。蒙煤进口持续放量，预计2026年进口1.3亿吨左右。
• 库存变化：上半年焦煤总库存回落，低于2025年同期水平，预计下半年仍有去化空间。

2026年下半年焦炭基本面供需分析

• 供应情况：上半年焦炭产量同比增加1.9%，预计下半年小幅回落，全年产量预计在5亿吨左右。
• 需求情况：上半年粗钢及生铁产量同比下降，下游需求弱势，焦炭需求相对减少。预计全年焦炭出口830万吨左右，总需求约4.96亿吨。
• 库存变化：上半年焦炭总库存累库，预计下半年逐步去化。

2026年下半年双焦市场展望

• 焦煤：供需整体转向紧平衡状态，山西安监影响持续，蒙煤进口补缺。
• 焦炭：供需或维持紧平衡，焦企利润微利，主力合约波动区间预计在1800-2200元。
• 核心观点：供给弹性受限，价格中枢抬升。
• 关注重点：粗钢产量调控政策及成本变动情况。