螺纹钢：整体需求承压，四季度或有修复机会

螺纹钢市场分析总结

主要结论

• 整体需求承压，四季度或有修复机会：受山西煤矿安全整治影响，区域焦煤供给持续偏紧，煤焦价格强势上行；欧盟7月将实施钢铁进口新规，国内钢材、焦炭出口空间收缩，外销货源回流叠加钢材淡季，压制螺卷与铁矿走势。内外政策形成对冲，国内稳增长政策持续托底基建需求，缓冲出口下滑带来的价格下行压力。
• 宏观数据分化：通胀呈现CPI偏弱、PPI走高的分化格局，5月CPI修复平缓，食品价格走弱拖累通胀；PPI同比大涨，PPI-CPI剪刀差扩大。货币端M2维持宽松，M1小幅回暖，但社融、信贷同比持续走弱，居民持续降杠杆，企业信贷靠票据托底，实体投资意愿偏弱。
• 原料供给分析：
  • 铁矿石：上半年澳巴整体发运同比增量明显，国内铁矿到港持续走高，港口库存持续累积，海外宽松供给约束矿价上涨空间。
  • 焦炭：山西矿难后安监全面收紧，优质主焦煤供给大幅收缩，焦焦价格强势上行，持续抬升成材成本。
• 钢材及螺纹钢供应：钢厂微利，开工率稳中有升；粗钢产量高位窄幅波动，钢材产量同比回落；螺纹钢库存开始累积。
• 钢材需求分析：
  • 出口：欧盟新规导致国内钢材、焦炭出口大幅收缩，外销货源回流加剧供给压力。
  • 地产：1-5月地产数据整体持续走弱，房屋新开工、竣工面积同比降幅均超两成，居民购房信心不足，房企主动收缩拿地与施工。
  • 固投：1-5月固定资产投资同比下降4.1%，地产投资深度走弱持续拖累整体固投表现，基建投资累计增速再度回落。
  • 汽车：5月汽车产销环比小幅回暖，但同比小幅下滑，新能源产销高增，渗透率接近六成，海外需求强劲。
  • 家电：大类家电产量整体保持平稳。
  • 集装箱：1-5月金属集装箱产量同比下降3.2%，降幅继续收窄。
  • 船舶：1-5月民用钢质船舶累计产量同比增长41.2%，全球航运市场需求平稳。
• 总结与展望：整体市场多空交替，三季度弱势震荡磨底，四季度存修复上行机会，整体维持区间震荡格局，重点关注旺季需求兑现力度、粗钢减产落地情况及原料价格波动节奏。