本周观点
2026年初至今医药板块收益率-14.11%，跑输沪深300收益率19.26个百分点。本周医药板块整体有所回暖，以CXO、创新药为首的创新相关产业链迎来明显反弹，资金有所回流。尽管当前行情复杂多变，但医药板块股价低位且基本面持续向好的趋势没有变化，股价与基本面的剪刀差持续扩张，终会迎来纠偏。当前位置坚定看好医药板块的底部修复机会，建议逐步关注Q2业绩，把握底部积极布局，重点看好Q2业绩持续向好的CXO及上游板块，以及创新药底部机会。
行业热点聚焦
- 商务部、国家发改委、财政部联合印发稳外资行动方案，吸引海外药企加大国内产业布局。
- 国家药监局接连批准五款创新药，包括全球首款实体瘤CAR-T、全球首创双抗ADC等。
- 国家组织药品联合采购办公室正式启动第十二批全国药品集采，共纳入65个品种。
- 国家药监局药品审评中心将承接国家中药品种保护审评工作。
科创板及港股申报情况
科创板当前申报企业共5家，港股当前申报企业共88家。
一周行情动态
本周沪深300指数下跌1.48%，医药生物下跌1.47%，处于31个一级子行业第5位。医疗服务上涨7.90%，化学制药、生物制品、中药、医疗器械、医药商业分别下跌0.96%、4.21%、4.78%、5.76%、6.42%。
板块估值
以2026年盈利预测估值来计算，医药板块估值23.0倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为8.2%。以TTM估值法计算，医药板块估值26.4倍PE，低于历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为-4.3%。
个股表现
本周CRO、CDMO以及部分创新药个股受资金回流反弹明显，部分前期走强短期无明显催化个股有所回调。中泰医药重点推荐本月平均下跌1.27%，跑赢医药行业6.16个百分点；本周平均上涨2.54%，跑赢医药行业4.02个百分点。
重点公司动态
多家公司获得新药临床试验批件或上市批准，包括ST人福、通化金马、复星医药、华海药业、百利天恒、恒瑞医药、京新药业、奥浦迈、华东医药、普洛药业、天坛生物、片仔癀、海思科、迈威生物、圣湘生物、智翔金泰、海翔药业、长春高新、恒瑞医药等。
重点公司股东大会提示
艾迪药业、益诺思、派林生物、东北制药、普洛药业、金陵药业、重药控股、ST万邦、创新医疗、奇正藏药、嘉事堂、阳普医疗、*ST香雪、利德曼、乐心医疗、东星医疗、昆药集团、天目药业、广誉远、小方制药、金域医学、睿昂基因、康为世纪等公司召开股东大会。
维生素价格跟踪
本周维生素A、维生素E、维生素C、泛酸钙价格有下降，维生素D3、维生素B1、维生素B2价格保持稳定。
风险提示
临床进展不及预期风险、商业化不及预期风险、政策扰动风险、药品质量问题。
