行业周报：水泥、玻璃基本面企稳，关注板块底部机会

建筑材料 2022年08月14日 投资评级：看好（维持） 水泥&玻璃基本面企稳，关注板块底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师）陈晨（分析师） 行业走势图 zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 chenchen1@kysec.cn 证书编号：S0790522040001 10% 0% -10% -19% -29% 建筑材料沪深300 水泥&玻璃基本面企稳，关注需求边际改善机会 水泥行业需求端以弱复苏为主，随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和 加强，供给端收缩明显；且在高成本压力下，水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。近期玻璃原片企业以涨促销，中下游提货量有所增加，但多为适当备货；下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，新增订单有限；短期来看，价格上涨将迎来阶段性利好；中长期仍需关注需求复苏情况。央行于8月10日 发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，截至6月末，全国主要金融机构 （含外资）房地产贷款余额53.1万亿元，同比增长4.2%。其中，个人住房贷款余额38.9万亿元，同比增长6.2%；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比下降1.4%。 2021-082021-122022-04 数据来源：聚源 央行和中国银保监均强调，下半年将持续坚持房子是用来住的、不是用来炒的主基调，重点满足刚性和改善性住房需求；同时重点监控房地产信用风险，促进产 相关研究报告 业良性循环。“保交楼、稳民生”仍是房地产政策主旋律，同时叠加城镇老旧小 区改造加速推进，下半年房地产需求有望持续边际改善。且随着下半年原材料价格大体呈现回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠 《停贷可控&水泥价格回升，关注板块底部机会—行业周报》-2022.8.7 《开源证券_建材行业周报_政治局会议稳地产促基建，关注板块底部机会_能源建材团队_20220731》-2022.7.31 《房地产停贷事件可控，板块有望筑底企稳—行业周报》-2022.7.24 道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。发改委多次强调推动稳增长各项政策效应加快释放，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年8月8日至8月12日）建筑材料指数上涨3.01%，沪深300指数 上涨0.82%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.18个百分点。近三个月来，沪深 300指数上涨5.08%，建筑材料指数下跌1.38%，建材板块跑输沪深300指数6.46个百分点。近一年来，沪深300指数下跌15.26%，建筑材料指数下跌17.42%，建材板块跑输沪深300指数2.16个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至8月12日，全国P.O42.5散装水泥均价369.87元/吨，环比增加 1.03%；水泥-煤炭价差为221.99元/吨，环比增长1.88%。截至8月4日， 全国熟料库容比68.55%，环比增加1.06pct。 玻璃：截至8月13日，全国浮法玻璃现货均价1724.17元/吨，环比增长69.2元/吨，涨幅为4.18%；截至8月12日，光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比持下降0.52%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.06元/重量箱，环比上涨 4.08元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为0.47元/重量箱，环比上涨3.80元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.65元/重量箱，环比上涨22.42%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.14元/重量箱，环比下降0.45%。 玻璃纤维：截至8月12日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4930-5150 元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7100-8070元/吨，喷射合股纱2400tex 主流价为8500-9040元/吨。 碳纤维：截至8月13日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为66.07%，环比下降0.34pct；碳纤维毛利为52875元/吨，环比上涨1.15%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.01%，跑赢沪深3005 1.1、行情：本周建材板块上涨3.01%，跑赢沪深300指数2.18pct5 1.2、估值表现：本周PE为12.0倍，PB为1.77倍6 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上涨7 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍上涨，熟料库存环比上涨7 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤10 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪13 3、玻璃板块：浮法玻璃筑底企稳，光伏玻璃环比下降13 3.1、浮法玻璃：本周库存下降，现货、期货价格增长13 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降14 3.3、主要原材料价格跟踪15 3.3.1、重质纯碱：现货价格、库存环比下降，期货价格、开工率环比上涨15 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下降，天然气价格环比持平16 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪17 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪18 4、玻璃纤维板块：玻璃纤维价格环比下降19 4.1、玻璃纤维价格环比下降19 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪20 5、碳纤维板块：本周碳纤维开工率环比下降，库存、盈利能力环比增长，价格持平20 5.1、碳纤维开工率环比下降，库存、盈利能力环比增长，价格持平20 5.2、碳纤维板块上市企业估值跟踪21 6、消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势21 6.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势21 6.2、公司公告22 6.3、行业动态22 6.4、消费建材板块上市企业估值跟踪23 7、风险提示23 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.18pct5 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.46pct5 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数2.16pct5 图4：近一周建材其他子行业均上涨6 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少（%）6 图6：本周建材板块市盈率PE为12.0倍，位列A股全行业倒数第七位7 图7：本周建材板块市净率PB为1.77倍，位列A股全行业第十一位7 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.03%8 图9：本周全国熟料库存环比上涨1.06pct8 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨4.29%8 图11：本周吉林、辽宁、黑龙江熟料库存环比下降8 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨1.07%8 图13：本周河北、内蒙古熟料库存环比下降，山西环比上涨，其余平稳8 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨0.26%9 图15：本周华东地区熟料库存环比上涨9 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨0.76%9 图17：本周广西熟料库存环比上涨，广东保持平稳9 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌0.79%9 图19：本周湖南、河南熟料库存环比上升，湖北平稳9 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨1.02%10 图21：本周重庆、四川熟料库存环比上升，其余平稳10 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨0.13%10 图23：本周宁夏、陕西、甘肃熟料库存环比下降，其余平稳10 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1140元/吨，环比上涨0.44%11 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.88%11 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比增长6.89%11 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比增长1.79%11 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比增长0.58%11 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比增长1.48%12 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下降1.23%12 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比增长2.10%12 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比增长0.36%12 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨4.18%13 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.87%13 图35：全国浮法玻璃库存下降，环比降低1067万重量箱，降幅为14.77%14 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位14 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位14 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平15 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平15 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下降2.37%15 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨5%15 图42：本周纯碱库存环比下降2.57%16 图43：当前纯碱库存接近近七年低位16 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.33%16 图45：本周全国重油平均价环比下降0.15%16 图46：本周全国工业天然气价格环比持平17 图47：本周浮法玻璃盈利性环比增长17 图48：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期17 图49：当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近五年低位18 图50：当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位18 图51：本周光伏玻璃盈利环比微降0.45%（元/重量箱）18 图52：当前光伏玻璃盈利能力持续修复至近五年高位18 图53：本周无碱2400号缠绕直接纱价格环比下降19 图54：本周喷射合股纱2400tex价格环比下降19 图55：本周SMC合股纱2400tex价格环比下降19 图56：本周电子纱G75价格环比下降19 图57：本周全国大、小丝束碳纤维价格环比持平（元/千克）20 图58：本周碳纤维毛利环比下降21 图59：当前碳纤维盈利能力远超往年同期21 表1：水泥板块上市企业估值跟踪13 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪18 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪20 表4：碳纤维板块上市企业估值跟踪21 表5：原材料价格维持高位震荡的态势（2022/8/12，元/吨）22 表6：消费建材板块上市企业估值跟踪23 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.01%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨3.01%，跑赢沪深300指数2.18pct 本周（2022年8月8日至8月12日）建筑材料指数上涨3.01%，沪深300指数 上涨0.82%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.18个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.08%，建筑材料指数下跌1.38%，建材板块跑输沪深300指数6.46个百分点。近一年来，沪深300指数下跌15.26%，建筑材料指数下跌17.42%，建材板块跑输沪深300指数2.16个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.18pct 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.46pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数2.16pct 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 细分板块来看，本周建材子行业均取得正收益，具体涨幅分别为：玻璃制造 （+10.67%）、耐火材料（+5.99%）、碳纤维（+4.66%）、玻纤制造（+3.41%）、水泥制造（+2.82%）、管材（+2.28%）、改性塑料（+0.42%）。 图4：近一周建材其他子行业均上涨 数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：