摘要
上周美伊签署谅解备忘录及霍尔木兹海峡逐步恢复通航后，甲醇期货大幅下跌，但港口库存低位支撑价格反弹，全周偏弱震荡，加权收于2372元/吨，下跌1.74%。基本面方面，国内甲醇装置检修多于复产，开工率仍偏高，供给端偏高水平；下游消费淡季，需求总体偏弱，库存上升，待发订单下降，进口低位，出口稳定，港口库存下降；利润方面，甲醇现货价格下降，各工艺路线利润继续下滑。后市展望显示，美伊地缘缓和预期反转，原油可能低位运行，甲醇进口预计明显增量，7月进口量预期90万吨，中旬大量抵港，需求偏弱下供应过剩预期强化，甲醇后市总体偏弱，反弹空间有限。操作策略建议地缘缓和下甲醇仍偏弱，反弹时仍是做空机会，期权可考虑卖出看涨。
甲醇走势回顾
上周甲醇期货因美伊地缘缓和及霍尔木兹海峡通航预期大幅下跌，但港口库存低位短暂提振价格反弹，全周偏弱震荡，加权收于2372元/吨，下跌1.74%。现货方面，港口库存因内贸补充、外轮抵港量低、出口船发支撑而大幅下降，市场可流通量低位短期提振价格，但进口预期增加后市场信心不足，价格回落；内地市场无利好支撑，企业积极出货，下游需求萎靡，供强需弱导致价格探底。
甲醇基本面分析
- 产量下降：上周国内甲醇产量203.11万吨，减少1.07万吨，产能利用率90.19%，环比下降0.58%。
- 下游需求偏弱：烯烃、冰醋酸、氯化物、甲醛、二甲醚等行业开工率波动，整体需求低迷。
- 库存上升：样本企业库存38.11万吨，环比增3.64%；港口样本库存49.32万吨，环比降11.98%。
- 利润下降：各工艺路线制甲醇利润全面下滑，煤制、天然气制利润均大幅下降。
甲醇走势展望
供给方面，本周产量预计203.33万吨，产能利用率90.17%，因恢复产能多于检修产能。需求方面，烯烃开工率预期小涨，冰醋酸、甲醛、氯化物产能利用率预期走低或上升，二甲醚产能利用率预期下降。库存方面，内地企业库存预计微增，港口库存或稳中略有下降。美伊地缘缓和后原油可能低位运行，甲醇进口预计明显增量，7月进口量预期90万吨，中旬大量抵港，需求偏弱下供应过剩预期强化，甲醇后市总体偏弱，反弹空间有限。操作策略建议做空机会，期权可考虑卖出看涨。
