核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货主力合约呈现宽幅震荡，周初承压下行，市场情绪偏弱，周五受资金带动上涨。基本面未出现明显变化，旧季库存持续去化、好货偏紧提供底部支撑，但新季增产预期和消费淡季压制依然存在。多空分歧导致盘面波动加大。关键变量包括产区套袋数据、西北主产区天气、终端消费情况。
- 交易逻辑：
- 近端10合约：围绕短期基本面与交割逻辑，反映新季苹果量质预期。当前消费淡季、去库慢、新季增产预期强化，短期利空压制，但旧季低库存和好货偏紧提供支撑。关注剩余库存走货速度和新季套袋数据。
- 远端01合约：交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定新季供需。走势跟随主力波动，周内震荡上涨。
- 价格及价差走势研判：
- 价格：预计下周AP2610在7300-7900元/吨区间运行。
- 月差：10-01价差本周震荡走强，但预计不可持续，后续维持震荡。
- 基差：主力基差维持深度贴水，预计延续震荡偏弱，贴水缓慢收窄但核心矛盾未改，关注产区天气。
- 盘面利润：新季增产预期压制与旧季低库存托底的双向博弈导致整体加工利润空间有限，趋势性机会未显现。
风险提示
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 冷库库存：截至6月26日，全国主产区冷库库存104.74万吨，环比减少14.42万吨，走货量减缓。
- 库容率：全国冷库库容率约7.73%，较去年同期高0.15个百分点，近一周下降0.82个百分点。
- 现货市场：山东产区走货尚可，低价通货顺价销售，电商及出口渠道积极；陕西产区交易收尾，冷库清库，差货价格混乱，优果坚挺。
- 下周重要信息：卓创、钢联每周四库存数据。
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 单边走势：6月22-26日苹果走势震荡回落，AP2610收于7660元/吨，持仓上涨。周度上涨主要受周五资金流入拉动。
- 基差月差结构：
- 基差：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响。
- 月差：10-01价差本周反弹，但预计后续以震荡为主。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：存储利润与开秤价、产量、质量相关，今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 25/26产季产量减产：2025年苹果总产量3431.32万吨，同比减产约6.4%（减少219.39万吨），入库量700万吨，同比减少12.55%（减少87.88万吨）。
