申通快递经过多年战略调整和产能补齐,自2022年起经营拐点确立,市场份额重回上升通道。公司“三年百亿”产能计划落地后,日均产能实现翻倍式增长,业务量增速持续领跑通达系,市场份额重回行业前三。公司通过转运中心直营化、自动化设备投入、车辆自有化等措施,单票核心成本大幅优化,实现了“产能投入→业务量增长→规模效应降本→利润改善→现金流增强→产能投入”的正循环。阿里巴巴的战略赋能和收购丹鸟物流,帮助申通构建了“加盟+直营”双网协同模式,补齐时效快递短板,品牌升级与客户结构优化同步推进。行业“内卷”推动下,单票收入企稳回升,成本优化与行业提价形成共振,公司盈利能力持续改善。预计2026-2028年,申通快递归母净利润将保持高速增长,对应EPS分别为1.44/1.70/1.90元/股。给予申通快递2026年15倍PE估值,对应合理估值约21.64元,给予“买入”评级。