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交通运输行业周报：高速公路股息高防御性强，分红逐步落地

交通运输 2026-06-28 国盛证券文梦维

一、周观点及行情回顾

1.1 周观点

航空：地缘缓和趋势下，油价持续回落，布伦特原油价下跌8.06%，至73.60美元/桶。高油价对航司成本压力减弱，短期建议关注航空板块布局机会。中长期看好反供需优化及反内卷线下的航空板块景气度，民航反高客座率线有望持续向航司利润兑现传导。运力供给低增速、需求持续增长，供需缺口缩小，人民币走强及政策呵护，航司盈利有望改善。关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。建议关注：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
航运：油运市场关注霍尔木兹海峡放开与伊朗原油制裁解除带来的机遇，相关标的：招商轮船、中远海能H/A、招商南油。干散货市场关注潜在上行周期，相关标的：海通发展、太平洋航运。造船关注松发股份、中国船舶、中集安瑞科。船舶涂料重点关注中远海运国际。
快递：看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV高速增长带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“反内卷”线：油价上涨推动、反内卷线持续和自下而上挺价相结合，26年快递整体涨价趋势延续，Q1各公司盈利弹性得到确认。Q2通达系单票收入仍同比增长，电商快递需求韧性仍在，预计Q2业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块PE约10倍，安全边际充足，建议把握估值底部带来的配置窗口。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。
公路：高速公路板块股息率重返吸引力区间，头部个股回撤后股息率升至3.8%-6%区间，与10年期国债利率1.7%维持2-4pct利差。A股公路板块6-7月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。

1.2 行情回顾

本周交通运输板块行业指数下跌1.62%，跑输上证指数0.07个百分点（上证指数下跌1.55%）。涨幅前三名的板块分别是仓储物流（4.53%）、航运（1.20%）、航空运输（0.71%），跌幅前三名的板块分别为公交（8.25%）、公路货运（7.62%）、跨境物流（4.48%）。
2026年至今交通运输板块行业指数下跌12.72%，跑输上证指数14.19个百分点（上证指数上涨1.47%）。上涨的行业为航运（13.66%），跌幅前三名分别为公交（32.36%）、航空运输（28.45%）、公路货运（26.43%）。

二、出行

2.1 航空

2026年端午期间（6.19-6.21）民航国内经济舱平均票价达827元（含税），同比增长29.0%，同比2019增长19.0%。
2026年5月中国民航完成旅客周转量1,097.3亿人公里，同比-3.5%，其中国内航线旅客周转量817.7亿人公里，同比-6.2%，国际航线旅客周转量279.6亿人公里，同比+5.6%。
2026年5月民航飞机日利用率8.1小时，同比-0.8%，正班客座率85.6%，同比+1.0%。
中国东航与空客公司海签订《25架A330NEO系列飞机购买协议》，对价合计约93.5亿美元。
中国南航旗下中国南方航空货运有限公司订购买2架波音777F。

2.2 网约车

（内容缺失）

三、航运港口

2026年6月26日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报297646美元/天，西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报205679美元/天。
集运运价延续涨势，6月26日，SC地线运价分别为3342和4666美元/TEU，环比上涨5.8%/9.5%，美西和美东运价分别为6067和7384美元/TEU。
2026年6月26日，宁波出口集装箱运价综合指数（SCFI）收于2524点，BCI收于3640点。
干散货运价震荡，BDI于6月26日收于2524点，BCI收于3640点。