一周复盘及观点
- 国债期货震荡：本周国债期货呈现震荡走势。周一受股市上涨影响有限，低开高走后尾盘现券利率上行；周二因流动性问题，债市震荡偏弱；周三资金面均衡，中短端品种走强；周四央行宣布增加隔夜逆回购操作，国债期货上涨，但MLF利率上行预期导致国债一度调整；周五资金面均衡偏松，股市走弱，国债期货震荡走强。截至6月26日，各期限国债期货主力合约结算价均上涨。
- 下周观点：央行将开展隔夜逆回购操作，预计债市震荡略偏强。隔夜逆回购操作能稳定市场预期，中性预期利率为1.35%左右。季末资金面预计平稳，传统经济动能走弱。需警惕宏观流动性扰动，但影响短期。
利率债周度观察
- 一级市场：本周发行利率债100只，总发行量和净融资额分别为8469.49亿元和6786.09亿元；地方政府债发行79只，净融资额2206.99亿元；同业存单发行483只，净融资额3158.00亿元。
- 二级市场：国债收益率多数下行，10Y-1Y利差走阔3.82bp至60.25bp，10Y-5Y利差走阔1.58bp至29.81bp，30Y-10Y利差收窄0.75bp至48.59bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：截至6月26日，各期限国债期货主力合约结算价均上涨，成交量2年、5年、10年、30年期分别为42236、69942、87217、119517手，持仓量分别增加2484、5619、11227、4655手。
- 基差、IRR：各品种基差、净基差略有压缩，CTD券正套空间不足，7月债市震荡转强概率高，基差或进一步压缩。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年、30年期国债期货09-12合约跨期价差分别变动+0.000、+0.000、+0.010、+0.000元。
资金面周度观察
- 本周央行公开市场净投放5297亿元，MLF净投放2000亿元。R001、DR001、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.40%、1.37%、1.37%和1.47%，较上周末变动-5.25、-6.15、-5.00、+0.50bp。银行间质押式回购日均成交量为6.53万亿元，隔夜占比83.50%。
海外周度观察
- 美元指数走强至100.3565，10Y美债收益率报4.38%，较上周末下行10.50BP，中美10Y国债利差倒挂264.7BP。黄金走弱，市场重拾对美元资产的信心。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格齐跌，南华工业品指数、金属和能化指数分别变动-171.54、-224.09、-94.28点。农产品价格齐跌，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动-0.16、-0.03、-0.01元/公斤。
总结与展望
风险提示
