芯能科技2026年第一季度业绩短期承压,但自持电站业务长期稳健发展。报告期内,公司实现营业收入1.21亿元,同比下降14.00%;归母净利润228.86万元,同比大幅下降91.70%。主要原因是电站所在区域阴雨天气增多导致光伏发电利用小时数减少,以及电力市场化交易影响下大工业用电价格下降。2025年公司并网自持电站总装机容量达1000.75MW,突破1GW规模,预计未来全年发电收入约6.03亿元,毛利约3.70亿元,毛利率稳定在61%-62%,可持续9-25年。公司将持续扩大自持电站装机规模,优化运营管理,推动发电量、收入及毛利稳步增长。分析师预计公司26-28年归母净利润分别为2.08/2.10/2.36亿元,同比+3.4%/1.2%/12.4%,EPS分别为0.42/0.42/0.47元,维持“增持”评级。风险提示包括电价持续低于预期、光伏发电小时数持续低于预期。