2026年上半年业绩预告点评业绩符合预期，量利齐增可期

亿纬锂能2026年上半年业绩预告符合预期，归母净利润预计31.30~33.71亿元，同比增长95%~110%；扣非归母净利润预计24.30~26.03亿元，同比增长110%~125%。公司预计2026Q2归母净利润18.04亿元，同比增长257.9%，环比增长24.8%，扣非归母净利润14.01亿元，同比增长313.3%，环比增长25.7%。

核心观点

1. 下游需求旺盛，业务规模扩张：公司业务规模显著扩张，下游动储需求旺盛。2025年公司动力电池出货量50.15GWh，商用车装车量全国第二；储能出货量71.05GWh，稳居全球前二。2026年1-5月我国动储电池产量同比+51.9%，销量同比+48.5%，整体高速增长。公司预计2026年上半年营业收入同比增加60%，2028年营收目标2000亿元。

2. 技术优势与成本管控，盈利修复可期：公司在动力领域是国内首个动力大圆柱电池量产装车的电池企业；储能领域以“大方形+叠片”路线为主，全球首家量产600Ah+大方形铁锂储能电池。2025年储能电池毛利率12.28%，动力电池毛利率15.50%，逆势同比提升1.29pct。2026年上半年，公司通过供应链多元化布局、战略性采购规划及审慎运用金融工具，缓冲材料成本上涨波动，确保主营业务盈利能力稳定性。

3. 财务预测：维持增持评级，目标价78元。下修2026年EPS为3.12元，维持2027年EPS为4.10元，新增2028年EPS为5.12元。参考可比公司2026年平均估值为21倍PE，考虑公司在手订单充足动储需求旺盛，给予公司2026年25倍PE。

关键数据

• 2026年上半年归母净利润：31.30~33.71亿元，同比增长95%~110%
• 2026Q2归母净利润：18.04亿元，同比增长257.9%，环比增长24.8%
• 2026Q2扣非归母净利润：14.01亿元，同比增长313.3%，环比增长25.7%
• 2026年上半年营业收入：预计同比增加60%
• 2028年营收目标：2000亿元
• 2025年动力电池出货量：50.15GWh
• 2025年储能出货量：71.05GWh

研究结论
公司凭借技术优势与成本管控能力，有望迎来量利齐增。在动储需求旺盛的背景下，公司业务规模持续扩张，盈利能力逐步修复，维持增持评级，目标价78元。

风险提示
市场竞争加剧；下游需求不及预期