煤炭进口数据拆解：26年5月：进口收缩，5月当月进口煤价大幅提升

核心观点与关键数据

• 2026年5月进口煤数据：当月进口煤量小幅增加，但进口煤价大幅提升。1-5月累计进口煤1.83亿吨，同比下降3.2%；5月进口煤3326万吨，同比下降7.71%，环比增长0.54%。
• 分煤种表现：炼焦煤同比增加，动力煤同比大幅收缩（主要因澳大利亚、印尼、俄国减量），褐煤同比降速趋缓（印尼进口量增加），无烟煤减量主要来自俄罗斯。
• 价格表现：1-5月进口煤均价78美元/吨，同比涨5.50%；5月当月全煤种进口价格86美元/吨，同比涨20.07%，炼焦煤涨幅最大。

研究结论与建议

• 印尼减产预期：印尼资源民族主义压制产量和出口，但下半年RKAB配额可能调整，或小幅提升产量和出口，但仍维持减产预期，利好低卡煤价格。
• 厄尔尼诺影响：夏季厄尔尼诺可能导致中国南方低卡煤需求提升，印尼因枯水减少出口，整体利好中国煤价。
• 蒙古煤进口：上半年蒙古煤进口高速增长，弥补印尼减量缺口，下半年增速或下降，但绝对量仍维持高位。
• 投资建议：
  • 煤化工：海外局势缓和但油价短期难降，煤化工战略价值仍在，关注【兖矿能源】、【中煤能源】。
  • 动力煤：夏季需求或带动电煤价格上涨，关注【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】等。
  • 炼焦煤：山西矿难后安监升级，焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】等。

风险提示

• 国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌。