煤炭进口数据拆解：26年4月：印尼资源民族主义升级，低卡煤进口有望继续收缩

核心观点与数据拆解

2026年4月中国进口煤小幅增加，但价格下降。1-4月累计进口1.49亿吨，同比降2.1%；4月进口3308万吨，同比降12.56%、环比降15.31%。分煤种看：

• 动力煤：受蒙古和澳大利亚减量影响同比收缩。
• 炼焦煤：受俄罗斯减量影响同比收缩。
• 褐煤：因印尼减产同比大幅减少。
• 无烟煤：主要来自俄罗斯，同比有所提升。

价格方面，1-4月均价76美元/吨，同比涨2.96%；4月当月全煤种均价79美元/吨，同比涨7.28%，其中褐煤涨幅最大。

印尼政策影响与市场预期

印尼总统2026年5月宣布煤炭出口必须通过政府指定国企进行，延续资源民族主义政策，从“减量”转向“卡货源”，对低卡煤小矿冲击更大，预计将减少中国褐煤进口，看涨低卡煤价格。

投资建议

• 海外产能布局：关注【兖矿能源】、【中煤能源】。
• 动力煤：关注【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。
• 炼焦煤：山西矿难后安监升级，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

风险提示

国内需求不及预期、国内供给显著增加、国际煤价大幅下跌。