美股周观点：沃什“鹰派”表态后，美股何去何从？

美股周观点总结

核心观点与市场表现

• 本周美股整体呈现震荡上行走势，纳指领涨2.4%，道指上涨0.7%，标普上涨0.9%。公用事业、工业领涨，能源、电信业务领跌。
• 标普500成份股上涨占比36%，占比边际下跌，西部数据、MODERNA、GE VERNOVA等领涨。

主要驱动因素

1. 美联储政策立场：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%，符合市场预期。新任主席沃什表态鹰派，强调抗通胀优先，放弃点阵图投票，强化鹰派立场。
2. 中东地缘政治风险缓和：美国与伊朗就结束地区冲突推进临时协议，市场对原油供应中断的担忧有所缓解。
3. 美国消费数据韧性：5月零售销售环比增长0.9%（预期0.5%），同比增速升至6.9%（近三年半新高），剔除加油站后仍录得0.7%环比增长，反映居民消费在高利率环境下的韧性。

美光科技财报关注点

• 美光将发布Q3财报，市场预期EPS同比飙升逾900%，股价波动已为约20%定价。
• 核心风险在于估值透支，股价年内累涨逾240%。任何“符合预期但未大幅超越”的结果可能触发回调，毛利率能否守住75%高位是市场焦点。
• AI需求增速边际放缓及2027至2028年供需反转风险需关注，部分企业转向低价AI模型对高端HBM需求存在不确定性。

未来重点关注

• 基本面：6月25日美国一季度实际GDP年化季环比终值、6月20日当周首次申请失业救济人数。
• 财报：6月25日美光第三季报。

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退、美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期、特朗普政策反复等。

数据来源

• Wind、Bloomberg等。