晨报铁矿石：成本支撑逻辑削弱，短期维持偏弱震荡

宏观偏弱及美联储加息预期压制大宗商品，铁矿石价格承压。近期铁矿石交易终端需求走弱，钢厂利润收缩，供需持续宽松，价格震荡走弱。原油价格回落削弱海运费成本支撑逻辑，预计短期价格保持偏弱震荡。

供应方面，外矿发运处于同期高位，6月份澳洲BHP和FMG财年冲量叠加巴西及非主流矿高增，预计6月份发运及到港水平环同比增加，供给端支撑力度偏弱。

需求方面，国内需求进入季节性高位回落阶段，但高炉盈利率维持高位，铁水产量回升至242.24万吨/日，需求端仍存在韧性。

库存方面，钢厂库存延续小幅累库，港口库存连续两周回升，钢厂利润下滑预期下，6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。

观点：美联储加息预期较强，能源紧缺支撑的海运成本逻辑被削弱，但短期谈判仍反复；国内终端需求增量不足，成材季节性回落，铁矿石需求进入高位回落周期，供给端延续高增，中期供需宽松预期未改，远月上行预期较弱，价格相对高估，短期存在反弹预期。

价格预期区间：98~101美元/吨（61%指数），对应连铁740~760元/吨。

策略：区间操作，或卖出虚值看涨期权。

后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量。