豆粕期货周报：综述：天气驱动缺乏，供应压力依旧

核心观点与关键数据

• 综述：本周豆粕期货市场受天气驱动缺乏和供应压力依旧影响，价格偏弱运行。上周基差疲软，弱势震荡。
• 成本端：美豆受产区天气良好和南美供应宽松双重打压，虽有中国买家采购新作消息支撑，但上方压力较大，价格反弹受限。美湾和巴西榨利走势分化，美湾小幅反弹，巴西榨利持续下行。
• 利润：终端养殖亏损幅度未见实质性收窄，自养与外购利润仍处于深度亏损，饲料企业采购仍以刚需为主，负反馈逻辑延续。
• 库存：国内大豆到港高峰持续，供应压力逐渐凸显。豆粕成交以刚需采购为主，远月成交主导，现货成交以刚需为主。下游饲料企业补库态度偏积极，库存天数有所增长。豆粕库存累库加快，现货承压。
• 期现：豆粕期价偏弱运行，现货市场基差承压，短期难以修复。07-09合约价差走强，注意套利操作。

关键数据

• CBOT大豆期货：主力11月合约报收于1151.00美分/蒲式耳，周环比上涨18.25美分/蒲式耳，涨幅1.61%。
• 帕拉纳瓜港口大豆报价：每60公斤袋132.84雷亚尔（约25.77美元），较一周前上涨2.3%，较2025年底下跌5.8%。
• 油厂豆粕库存：截至6月12日，油厂豆粕库存为60.68万吨，相较上周增加10.03万吨。
• 饲料企业物理库存：近期提货积极性较积极，库存天数呈上升。

研究结论

• 豆粕受成本支撑减弱和现货承压双重施压，价格反弹受限。
• 09合约关注下方2900元/吨附近技术支撑。
• 期限结构上，07-09合约价差走强，注意相关套利操作。
• 现货基差处于深度负值，油厂累库速度加快，短期基差仍将承压，基差修复需等待供需面出现更明确的再平衡信号。