美豆缺乏有效天气驱动，国内豆粕供给压力凸显

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 美豆缺乏有效天气驱动国内豆粕供给压力凸显 ——中泰期货油脂油料周报2024年6月23日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂震荡运行，价格整体受到国际原油支撑。BMD毛棕榈油周五震荡回落，马棕6月前20日�口数据存在分歧，ITS、AmSpec公布�口量环比降幅8.12%-13.96%，SGS计�口量较上月同期 增加13.96%；SPPOMA显示6月前20日马产量环比减少6.79%，较上半月减幅扩大对盘面带来支撑，市场等待更多数据指引。国内来看，棕榈油维持小幅降库，市场担忧豆粕胀库风险或导致停机增加，大豆压榨量持续低于预期，豆油累库节奏有所放慢，油厂挺油意愿增强，豆、棕油表现相对偏强；国内进口菜籽供给较大，供应宽松及高库存令菜油表现相对较弱。国内油脂在国际原油反弹和自身基本面疲软中震荡反复，区间震荡加剧，建议保持区间震荡的思路。 ·豆粕：美国中西部部分地区有高温天气预告对美豆价格略有支撑， USDA干旱报告显示截至6月18日当周，约2%的美豆种植区域受到干旱影响，此前一周为1%，去年同期为57%。美豆仍缺乏有效的天气驱动，短期市场聚焦6月底种植面积报告。连盘豆粕跟随美豆持续破位下行，巴西豆贴水报价走弱亦拖累豆粕走势。沿海油厂较高开机率下豆粕 库存持续增加，市场预计7-8月大豆到港依旧量依旧庞大，累库压力 制约期现价格走势，继续关注油厂压榨节奏及累库情况。 ·全国基差报价：截至6月20日，一级豆油天津09+90元/吨，日照09+100元/吨；24度棕榈油天津09+220、华东09+100，广东09+230；豆粕天津09-120，日照09-180，华东09-200。（数据来源：我的农 产品网、买豆粕） ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观变化、产区天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 01-05 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 02-16 02-22 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 05-28 06-03 06-09 06-15 06-21 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 01-05 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 02-16 CBOT大豆 CBOT玉米 02-22 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 05-28 06-03 06-09 06-15 06-21 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-28 01-03 01-09 01-15 01-21 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 04-08 04-14 04-20 04-26 05-02 05-08 05-14 05-20 05-26 06-01 06-07 06-13 06-19 01-05 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 BMD毛棕榈油 02-16 02-22 CBOT豆油 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 05-28 06-03 06-09 06-15 06-21 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 02-16 02-22 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 05-28 06-03 06-09 06-15 06-21 01-05 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 02-16 02-22 CBOT豆粕 布伦特原油 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 05-28 06-03 06-09 06-15 06-21 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 单位：元/吨 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 豆粕09 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 豆油09 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 棕榈油09 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 菜粕09 单位：元/吨 内盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 菜油09 花生10 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 05-30 06-05 06-11 06-17 2000 1000 -1000 2001 单位：元/吨 单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 3000 0 2101 01-15 02-04 02-24 03-16 2201 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 09-15 2009 10-05 （张家港）豆油09基差 （张家港）豆油01基差 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油09基差 6000 4000 2000 -2000 1909 6000 4000 2000 -2000 2001 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 2101 02-04 02-24 03-16 04-05 2201 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 4000 3000 2000 1000 0 -1000 单位：元/吨 0 0 09