摘要
国债现券收益率全面上升，国债期货主力合约上涨。一级市场国债和政金债发行2590亿元，净融资额2590亿元，利率债净融资额回升。央行公开市场操作净回笼流动性3415亿元，短端资金成本高位震荡。5月公共预算收入同比增长4%，预算支出同比增长0.8%。美伊达成阶段协议，地缘政治风险缓和。国内经济供需改善放慢，再通胀利空不变，货币财政政策无增量利多，海外政策有潜在利空，汇率利多，资金面偏紧，债券净供给回升利空。期债延续反弹，短期上行节奏放慢，短多头寸可部分止盈。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。
国债期货行情
国债期货主力合约上涨，TS成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
国债期货市场影响因素分析
一、经济基本面与债市
国内经济数据改善放慢，再通胀利空不变。关注后期经济和政策变化。
二、货币信贷与债市收益率
货币和财政政策暂无增量利多，海外政策有潜在利空。
三、货币市场资金面
资金面偏紧，利空持续存在。
四、现券市场变化
债券净供给重新回升利空，关注后期发行节奏变动。
五、海外债市与国内外利差
海外全球经济变动不大，通胀加速，美联储加息预期上升，美债收益率震荡，美元指数上行，人民币汇率高位震荡。
六、避险因素与市场情绪
地缘政治风险缓和，风险偏好上升。
交易策略
期债延续反弹，短期上行节奏放慢，短多头寸可部分止盈，控制仓位和风险。期现基差稳定，IRR无机会。跨期TF合约价差低于历史无套利区间。曲线期限利差走平，维持观望。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。
