整车主线周报：重卡5月海关数据公布，本周汽车零部件板块表现较好

本周板块行情复盘

• 板块表现：汽车零部件板块本周上涨2.74%，相对万得全A指数-2.2%；商用载客车指数下跌8.75%，相对万得全A指数-13.7%。
• 个股表现：乘用车板块中，长城汽车A上涨0.3%，小鹏汽车H下跌10.7%；商用车板块中，潍柴动力H上涨11.8%，宇通客车下跌9.7%。
• 估值水平：本周SW乘用车PE（TTM）25.5x，处于16年至今的58.5%分位数；SW商用载货车PE（TTM）44.5x，处于64.0%分位数；SW商用载客车PE（TTM）12.2x，处于0.5%分位数。SW乘用车PB（TTM）1.7x，处于20.7%分位数；SW商用载货车PB（TTM）2.4x，处于83.6%分位数；SW商用载客车PB（TTM）3.1x，处于61.3%分位数。

板块边际变化跟踪

• 原材料价格：铝价上涨15.4%，碳酸锂上涨126%，铜价上涨38.8%，存储价格上涨325.7%。
• 汇率变化：25Q4人民币对卢布贬值2.5%，对美/欧元升值-1.1%/-1.2%；26Q1人民币兑美元/卢布/欧元均升值；最新一周人民币兑美元/欧元升值，兑卢布贬值。
• 重卡出口：5月重卡出口3.7万辆，同比+19%，环比-4%；其中非洲同比+26%，亚洲同比+20%，中东同比-13%，拉美同比+131%。26前5个月重卡累计出口18.4万辆，同比+41%。

投资建议与风险提示

• 乘用车：短期看好26Q2乘用车景气度复苏，全年维度国内选抗波动+出口选确定性。推荐江淮汽车、吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想等；出口优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等。
• 摩托车：看好大排量+出口持续高景气，推荐春风动力、隆鑫通用。
• 重卡：政策落地全面利好重卡板块，推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等。
• 客车：推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期。