整车主线周报：6月车企销量公布，本周SW乘用车板块表现较好
板块最新观点
- 乘用车：短期看好补贴政策落地后的需求转化，预计26Q2景气度复苏；全年维度建议关注国内高端电动化赛道（江淮汽车、吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等）和出口确定性（比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车、零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等）。
- 重卡：25年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2%；预计26年内销80-85万辆，同比+3%。推荐中国重汽A/H+潍柴动力+福田汽车+一汽解放+中集车辆。
- 客车：2026年以旧换新政策延续，预计26年公交车销量4万台，同比+40%。推荐宇通客车/金龙汽车，建议关注中通客车。
- 摩托车：预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量126万辆，同比+31%。推荐春风动力+隆鑫通用。
本周板块行情复盘
- 乘用车：SW乘用车指数+9.09%，相对万得全A指数+8.9%，涨幅最大；个股方面，比亚迪股份+15.8%，长城汽车A+1.8%。
- 商用车：SW商用载货车指数+2.99%，相对万得全A指数+2.8%；个股方面，中国重汽A+18.3%，潍柴动力H-1.3%。
- 两轮车：SW摩托车及其他指数+3.62%，相对万得全A指数+3.4%；个股方面，隆鑫通用+8.4%，雅迪控股-2.8%。
- 估值：SW乘用车PE（TTM）24.9x（55.9%分位数），PB（TTM）1.6x（20.4%分位数）；SW商用载货车PE（TTM）41.0x（60.6%分位数），PB（TTM）2.2x（82.7%分位数）；SW商用载客车PE（TTM）13.2x（0.9%分位数），PB（TTM）3.3x（67.5%分位数）。
板块边际变化跟踪
- 上游价格：铝价上涨9.9%，碳酸锂上涨124%，铜价上涨35.6%，存储上涨335.2%。
- 汇率：人民币对美元/欧元升值，对卢布贬值。
- 6月车企销量：新势力车企中，理想略低预期，零跑超预期，小鹏GX破6k，蔚来未达指引；传统车企出口超预期，比亚迪同比连续两月转正。
投资建议与风险提示
- 乘用车：短期看好需求转化，全年关注高端电动化和出口，推荐江淮汽车、吉利汽车/长城汽车等。
- 重卡：政策利好，推荐中国重汽A/H+潍柴动力等。
- 客车：推荐宇通客车/金龙汽车，建议关注中通客车。
- 摩托车：推荐春风动力+隆鑫通用。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期。
