医药周报20260620：创新动物模型高景气，重点关注百奥赛图、药康生物

医药行情回顾与分析

• 行情回顾：近期医药生物指数表现低迷，跑输创业板和沪深300指数，成交额占比持续下降。
• 原因分析：市场风格极致演绎后有再均衡诉求，产业资本增持回购，卖空动能减弱，产业逻辑依旧景气。
• 近期观点：中短期医药存在反弹可能，三条思路：布局中报业绩行情（关注供应链），聚焦跨界科技公司（关注业务延展和关联度高的公司），超跌创新药及有新叙事的创新药公司。

创新动物模型行业

• 行业概况：模式动物是科研和工业端的重要生命科学工具，实验小鼠应用最广，分为产品和服务的细分市场。
• 市场规模：全球实验小鼠市场规模超百亿美元，预计2024-2028年保持5.9%的复合增长率；中国实验小鼠市场规模约52.4亿元，基因修饰小鼠占比56.9%。
• 驱动因素：投融资回暖推动临床前研究需求扩张，带动模式动物景气上行。
• 竞争格局：海外龙头规模占优，国产厂商在基因敲除、人源化等品系上具备差异化优势。

重点关注公司

• 百奥赛图：临床前产品及服务高增，抗体平台弹性大。
  • 核心优势：行业领先全人抗体小鼠平台RenMab，模式动物与临床前CRO支撑增长。
  • 业务亮点：抗体授权业务表现靓丽，与全球头部药企合作，RenSuper Workstation提升抗体授权效率。
• 药康生物：功能药效驱动增长，海外市场加速拓展。
  • 核心优势：基因工程小鼠品系资源全球领先，“斑点鼠”品系价值持续提升。
  • 业务亮点：工业端为业绩增长主轴，海外团队建设完善，全球拓展蓄势待发。

研究结论

• 创新动物模型行业高景气，国产龙头具备较强成长弹性。
• 建议关注百奥赛图、药康生物等公司。
• 风险提示：海外经营风险、抗体开发不及预期风险、模式动物品系迭代风险。