纯苯、苯乙烯周报：美伊协议达成，海峡完全开放

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：基本面在需求面前走弱，美伊协议达成导致霍尔木兹海峡开放，原油价格暴跌，纯苯价格失去支撑。亚洲多数芳烃装置经济性转好，但炼厂主动降低开工率，国内6-7月将迎来密集装置检修期。下游需求平稳但缺乏弹性，EPS毛利率下滑，PS和ABS产量维持稳定，出口市场表现亮眼。
• 纯苯：持续去库，进口意愿降低，美亚价差实质性关闭，下游利润承压抑制采购情绪。
• 投资观点：偏空，交易策略单边偏空，风险关注地缘政治风险。

基本面概述

• 原油：海峡开放封锁解除，原油价格暴跌。
• 苯乙烯：石脑油走弱，纯苯利润扩张，非一体化装置利润承压，一体化装置利润走高，产能利用率稳定，基差维持偏弱，产量增加，库存小幅累库。
• 纯苯：国内苯乙烯小幅累库，华东港口库存持续处于低位，进口与国内价格倒挂，实际贸易活动清淡。

聚合物需求概述

• ABS：负荷稳定但库存累积，主流价格下降，生产企业权益库存增加，产量维持稳定，产能利用率稳定，生产毛利率下降。
• PS：生产毛利走高，库存增加，产能利用率稳定。
• EPS：毛利率下滑，价格下降，产能利用率稳定，产量增加，厂内库存增加。
• 苯酚：提负但需求较弱，价格下降，港口库存增加，PC毛利下降，环氧树脂生产毛利下降。
• 己二酸：利润大幅走弱，生产毛利下降，产能利用率稳定，鞋底原液价格下降，PA66价格下降，产量增加。
• 己内酰胺：库存去化，需求尚可，库存减少，产量稳定，价格下降，PA6产能利用率稳定，产量稳定，库存减少。
• 家电：高价抑制出口订单需求，家用空调、冰箱、冷柜排产下降。

研究结论

• 苯乙烯：供应充裕，下游需求疲软，出口市场表现亮眼，整体市场供应仍显充裕。
• 纯苯：持续去库，进口意愿降低，美亚价差实质性关闭。
• 宏观政策：美伊协议达成，霍尔木兹海峡开放，原油价格暴跌。
• 交易策略：单边偏空，风险关注地缘政治风险。