核心观点
- 美伊谈判推迟导致市场对霍尔木兹海峡风险缓和的预期从“确定性”转为“阶段性不确定”,外部风险偏好修复的持续性存疑。
- 美联储维持利率不变但点阵图显示年内可能加息,同时上调2026年通胀预测并取消降息指引,显示鹰派转向,全球流动性收紧预期升温,对权益资产估值形成压制。
关键数据
- 美联储2026年核心PCE通胀预测从2.7%上调至3.3%,GDP增速预期从2.4%下调至2.2%。
- 5月金融数据:企业中长期贷款连续负增,票据融资大幅冲量,居民贷款连续收缩。
- 5月社会消费品零售总额同比下降0.6%,较4月下降0.8个百分点。
研究结论
- 国内基本面“供强需弱”格局未改,盈利修复持续性面临不确定性。
- 外部风险缓和反复叠加美联储鹰派转向,此前支撑市场的情绪窗口收窄。
- 在内生增长动能实质性改善前,股指上行空间受限,短期或延续震荡格局。