纯碱周报：供应回升、去库缓慢、需求疲弱、利润承压

摘要

上周纯碱主力合约价格在1125-1177元/吨之间运行，周度下跌23元/吨，跌幅2.00%，报收1127元/吨。

基本面分析

• 供给：产量和产能利用率双增。当周国内纯碱产量77.17万吨，环比增加2.62万吨（涨幅3.52%）；综合产能利用率81.03%，环比增加2.76%。
• 库存：变化不大。当周国内纯碱厂家总库存170.02万吨，其中轻质纯碱104.34万吨，重质纯碱65.68万吨。
• 出货：当周中国纯碱企业出货量78.36万吨，环比增加4.32%；整体出货率为101.54%，环比+0.78个百分点。
• 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）为3.50元/吨，环比持平；氨碱法纯碱理论利润-75.48元/吨，环比下降21.78%。

下游产业情况

• 浮法玻璃供给：全国浮法玻璃日产量为14.8万吨，环比+2.11%；周度产量102.8万吨，环比+1.17%，同比-5.99%。
• 浮法玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比+0.14%，同比+9.89%；折库存天数34.5天，较上期持平。

综合分析

• 市场特征：供应回升、去库缓慢、需求疲弱、利润承压。
• 供需格局：供需宽松格局未见改善，期价上行驱动不足。
• 宏观影响：1-5月房地产竣工面积同比大幅下降，终端需求疲软；发改委节能降碳政策短期影响有限。
• 结论：短期预计纯碱期货延续低位区间震荡运行。

操作建议

• 单边：观望或区间操作，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险。
• 套利：无。
• 期权：可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金。

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