行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

替代冲击叠加需求疲软，玉米短期承压格局难改

2026-06-22 华龙期货 LLLL

行情复盘：上周玉米期货盘面震荡偏弱，主力合约C2609收报2329元/吨，周跌幅0.85%；CBOT玉米主连合约报417.5美分/蒲式耳，周涨幅1.03%。
基本面分析：
- 现货价格：全国玉米周均价2366元/吨，周环比涨4元/吨；东北玉米稳定，华北玉米震荡分化，销区及港口价格坚挺。
- 库存情况：北方四港库存284.6万吨，周环比减少27.3万吨；饲料企业库存27.04天，周环比减少0.09天；深加工企业库存419.2万吨，降幅2.87%。
- 深加工企业情况：开机率回升至63.04%，但利润普遍承压下行，吉林、山东、黑龙江地区淀粉企业利润分别降至-45元/吨、-178元/吨及-115元/吨。
- 新季玉米生长：春玉米进入拔节至抽雄期，夏玉米处于播种出苗阶段，长势平稳，需关注天气变化。
- 替代粮源：进口玉米拍卖成交率较高但溢价回落，芽麦大量流入饲用市场，定向稻谷投放及进口谷物分流玉米饲用需求。
- 政策端：中储粮连续采购近85万吨托底市场，但成交普遍折价。
关联品情况：
- 玉米淀粉：价格微涨3元/吨至2871元/吨。
- 生猪：外三元生猪出栏均价9.5元/公斤，周环比涨0.01元/公斤，但市场仍面临供强需弱压力，猪价短期难反转。
后市展望：短期市场多空博弈加剧，玉米价格面临替代粮源压制，政策托底与替代品分流下难现单边趋势，需关注新麦上市节奏及政策粮投放力度；三季度后，厄尔尼诺对产区玉米生长的潜在扰动将成为关键变量。
操作策略：单边短期谨慎观望，中期把握企稳后的低多机会；套利及期权策略暂无。