主要观点：生猪价格低位窄幅波动，生猪养殖持续深度亏损。
报告日期：2026-6-20
①生猪价格微升至9.49元/公斤。本周六，全国生猪价格9.49元/公斤，周环比+0.2%，生猪价格继续窄幅震荡。涌益咨询(6.12-6.19)：全国90公斤内生猪出栏占比3.1%，周环比+0.09pct；50公斤二元母猪价格1322元/头，周环比-3%，同比-18.4%；规模场15公斤仔猪出栏价250元/头，周环比-15.3%，同比-54%；高胎淘母、低胎淘母折扣价74.5%、84.2%，周环比-2.8pct、-2.0pct，仍处于偏高水平；
②生猪出栏均重微降至129.27公斤。涌益咨询(6.12-6.19)：全国出栏生猪均重129.27公斤，周环比-0.05公斤，较2024年、2025年同期分别+2.98公斤、+0.99公斤；150kg以上生猪出栏占比5.36%，周环比+0.05pct，较2024年、2025年同期+0.41pct、+0.62pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.35元/斤、0.71元/斤；6月10日17省份二育平均栏舍利用率37%，较5月31日-5pct，较2024-2025年同期-15pct、-1pct；
③生猪养殖持续深度亏损。i）市场层面，2025年9月以来，生猪自繁自养基本处于亏损状态，本周五头猪亏损345.53元，2026年3月20日以来，仔猪销售再次陷入亏损。官方数据：2025年11月-2026年4月新生仔猪数环比-0.8%、-1.2%、+1.0%、+0.5%、-2.0%、+1.2%，我们预测猪价持续磨底、行业继续深度亏损；ii）政策层面，农业农村部部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，进一步压实各方责任，明确多项硬性管控举措与考核监管机制，并表示将严查产能逆势扩张行为。我们预计，行业持续亏损叠加相关调控政策逐步落实，行业终将迎来大幅去化；
④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,157元、温氏股份1,306元、新希望1,750元、德康农牧1,106元、天康生物1,730元、立华股份620元、天邦595元、正邦2,094元、巨星1,481元、神农3,851元、东瑞1,426元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
