希腊经济在经历了新冠疫情的冲击后实现了强劲复苏，主权债务状况得到显著改善。经济增长超越大多数欧元区国家，失业率稳步下降至个位数。财政整顿与经济增长相结合，降低了公共债务占 GDP 比例，主权压力中期风险评估为适度。主要评级机构已于 2025 年初重新授予希腊投资级评级，目前主权利差与欧元区同行持平。
希腊金融体系经历了深刻的重组，特征为整合、资本实力增强和非 performing 贷款 (NPLs) 大幅下降。在希腊主权债务危机期间，金融体系承受了严重压力，主权收益率上升、流动性压力和深度衰退导致 NPLs 在 2017 年 9 月达到 49% 的峰值。自 2018 年以来，在银行注资和希腊资产保护计划 (HAPS) 的实施支持下，金融体系逐渐恢复稳定，HAPS 在 2019-2025 年间发挥了关键作用，将银行体系的 NPLs 降至 3.4%，改善了银行资产负债表和市场信心。危机期间信贷急剧收缩，近年来有所恢复，截至 2025 年 9 月，信贷年增长率达到 11%，但名义贷款余额仍远低于危机前峰值。这种复苏主要由企业信贷驱动，企业信贷高度集中在大型企业，而家庭信贷——尤其是抵押贷款——由于偿债能力低和遗留 NPL 问题而落后。信贷服务机构解决 NPLs 的缓慢步伐可能限制信贷增长，从而增加对银行中期盈利能力的压力。
希腊金融体系按欧洲标准衡量规模较小，高度依赖银行，危机后整合导致集中度进一步提升。四大主要机构 (SIs) 主导该体系，这些机构主要采用传统的商业银行模式，专注于对大型非金融企业进行存款融资贷款。零售和批发存款约占负债的 90%，家庭存款约占存款总额的近三分之二。强大而粘性的零售存款基础，加上有限的竞争，使银行能够在利率上升期间将存款利率相对较低，即使在此期间利率也在上升。银行还通过在塞浦路斯和马耳他进行有针对性的收购和整合，在 2025 年进一步扩大了其国际业务，支持了收入的多样化和区域存在。
自 2022 年以来，银行盈利能力显著增强，反映了较高的净息差、贷款损失准备金下降、运营成本降低和非 performing 贷款大幅减少，使资本比率基本与欧洲平均水平一致。然而，由于递延税额抵免 (DTCs) 占 CET1 资本的约 45%，资本质量仍低于同行。主权与银行之间的联系在直接敞口方面为适度，但由于银行资产负债表上存在的或有政府负债（以 DTCs 的形式存在）以及对国家担保的 NPL 证券化的优先敞口，这种联系被加剧。虽然这些风险的程度有限，但在严重冲击下，它们可能会放大负面市场反应。
受益于近期强劲的经济活动，企业部门改善了盈利能力，并在压力测试中表现出弹性。一些非金融企业开始增加其杠杆使用，但许多企业由于未解决的遗留 NPLs 而无法获得信贷，尤其是微型和中型企业。压力测试发现，随着不利宏观经济冲击加剧其债务偿还能力、降低其能够获得的长期融资份额并降低其流动性缓冲，非金融企业的违约概率会上升。然而，由于活跃的企业借款人的资产负债表得到改善，非金融企业部门在冲击后的违约概率仍然保持在适度水平，因为较弱的企业尾部在很大程度上没有出现在信贷市场中。
家庭部门对生活成本的高昂和偿债成本高度敏感。与其他欧盟国家相比，希腊家庭在食品和公用事业等基本商品和服务上花费了相对较高的收入份额。他们未偿还债务的利息成本也较高，而且大多数贷款都是浮动利率，使他们面临利率冲击。家庭层面的模拟表明，希腊家庭对实际收入的冲击高度敏感，在许多情况下，他们将被迫将很大一部分收入（70%）用于食品、公用事业和偿还未偿还债务的基本开支，这可能导致他们的债务违约风险很高。利率冲击对家庭及其信贷风险的影响似乎较小，这要归功于正在进行的去杠杆化，这已经降低了他们的整体债务负担。
银行偿付能力压力测试表明，在不利情况下，希腊银行将只会经历有限的资本消耗。然而，来自共同大型敞口的集中风险需要持续监控。在考虑的两个不利宏观经济情景下——通货膨胀的地缘政治冲击和与欧元区 FSAP 使用的严重衰退一致——银行仍然高于其监管资本缓冲。这得到了强劲的净利息收入 (NII) 的支持，尽管在衰退情景中有所下降，但它仍然抵消了更高的信贷减值和较弱的净费用和佣金收入 (NFCI) 的影响。敏感性分析反映了中东地区长期战争可能产生的影响，但并没有改变这些结论。另一方面，大型敞口的敏感性分析表明，银行对同一交易对手方的集中度很高，前十大共同敞口占 Tier 1 资本的 81%（在信用风险缓释措施之后）。这些发现突出了增强对大型企业敞口监控的重要性。
建议希腊当局利用当前的有利环境，鼓励银行加强其资本质量，并促进金融体系更加多元化。偿付能力压力测试结果表明，在不利情况下，DTCs 的摊销可能会延迟，因为自愿摊销可能会大幅减少。这突出了通过加速 DTCs 的法律阶段退出来继续加强银行资本质量的重要性。此外，还应考虑旨在实现银行资产负债表多元化并缓解与大企业之间集中风险的措施。总而言之，这些措施将有助于提高银行体系的弹性，并支持中期金融稳定。
在近年来缓冲积累的持续支持下，希腊银行在合理的流动性压力情景下表现良好。流动性覆盖率 (LCR) 和净稳定资金比率 (NSFR) 均远高于监管要求，使希腊银行远在其欧洲同行之前。银行还可以承受更严重的市场冲击，包括针对其大量主权债务持有的冲击，而不会突破流动性阈值。只有在更激进且不太可能的情景下——同时结合严重的市场和资金压力——才会有一些 SIs 低于 30 天 LCR 阈值。尽管如此，由于超出高质量流动性资产 (HQLA) 的充足流动性缓冲，基于细粒度现金流分析的测试表明，希腊银行体系具有弹性。
