拟在泰国建设谐波产能，机器人进展进一步推进

2026-06-17 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券米软绵gogo

核心观点：公司拟与台湾盟立、台湾盟英共同出资3.5亿元在泰国设立泰国科盟，建设谐波减速机生产基地，达产后年产值7亿元，体现公司拿到订单及份额的确定性，并配合客户开发新产品提升单台价值量。
市场数据：
- 结构件排产满产逐月提升，盈利稳定增长。
- 预计2026年Q2收入环比增长20%以上，全年收入超200亿元，同比增长35%。
- 2026年Q1毛利率已反映铝价上涨影响，Q2盈利水平预计稳定，全年净利率预期维持11-12%。
盈利预测与投资评级：
- 维持公司2026-28年归母净利润预测23.8/31.3/40.7亿元，同比增长35%/31%/30%。
- 对应PE为24x/19x/14x，考虑机器人弹性，给予2027年30xPE，目标价327.9元，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求不及预期风险、外部环境波动风险、跨境项目审批备案不确定性风险、业务早期发展投入不确定风险。