新材料行业周报：高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速

高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速

二级市场表现

新材料板块本周上涨，新材料指数涨幅为2.74%，跑赢创业板指5.96%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.67%，半导体材料上涨11.37%，电子化学品上涨2.24%，可降解塑料上涨1.02%，工业气体上涨7.39%，电池化学品上涨1.86%。

产业链价格跟踪

• 氨基酸：缬氨酸价格环比下降0.87%，精氨酸价格不变，色氨酸价格环比下降5.47%，蛋氨酸价格不变。
• 可降解塑料：PLA注塑级和吹膜级价格均不变，PBS价格不变，PBAT价格环比下降1.28%。
• 维生素：维生素A价格环比下降3.16%，维生素E价格环比下降0.63%，维生素D3价格不变。
• 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸和EL级氢氟酸价格均不变。
• 塑料及纤维：碳纤维价格不变，涤纶工业丝价格环比下降1.79%，涤纶帘子布出口均价环比上升3.58%，芳纶价格环比下降4.42%，氨纶价格不变，PA66价格环比下降4.81%。

投资建议

高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速。PI薄膜是FPC、半导体封装等领域的关键材料，AI发展驱动下需求高速增长。2026-2030年中国PI膜市场将以18.3%的年均复合增速扩张，2030年市场规模有望突破220亿元。供给端，美日韩企业占据全球80%以上市场份额，产能扩产周期长，供需缺口持续存在。2025年全球高端电子级PI有效产能约1.8万吨，需求已突破3万吨，缺口超1.2万吨。2026年缺口将进一步扩大，至少延续至2028年。钟渊化学已提价20%，国内产品性价比凸显，国产替代进程有望提速。建议关注时代新材、泛亚微透、瑞华泰。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。