核心观点与关键数据
- 宏观与地缘风险：美伊签署电子版谅解备忘录，地缘冲突缓和预期持续，大宗商品地缘风险溢价大幅走弱。
- 建筑钢材：云贵区域短流程钢厂春节停产检修影响总产量74.1万吨，安徽省6家钢厂中1家已于1月5日停产，其余预计1月中旬停产，日度影响产量1.62万吨。
- 房地产市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，冬储偏低迷。
- 电解铝：
- 库存：6月15日国内主流消费地电解铝锭库存129万吨，较上周下降2.2万吨，传统淡季需求偏弱，周度铝型材开工率环比走低。
- 供应：北方部分氧化铝厂检修导致厂内库存减少，但港口库存持续累积，海外到港量高位，供应过剩格局未改。
- 需求：下游加工龙头企业开工率环比下降0.4个百分点至63.6%，铝线缆凭借订单及出口维持偏强，但终端消费复苏节奏偏慢。
- 铝价：海外供需缺口给予支撑，国内库存去库趋势确立，但高库存压力限制上行空间，短期预计震荡运行。
研究结论
- 沪铝：短期区间震荡，关注库存表现，后期需关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。
- 成材：震荡整理运行，关注宏观政策与下游需求情况。
- 原材料：供应端阶段性受限但库存去库趋势明确，价格短期承压。
后期关注/风险因素
- 宏观政策、下游需求情况、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放情况。
