煤炭开采：甘其毛都口岸调研（二）：金泉

甘其毛都口岸调研（二）：金泉洗煤厂

洗煤厂规模

• 口岸共有14家洗煤厂，总产能3000多万吨，目前运营4-5家，年均洗煤量约1000万吨。
• 多家洗煤厂关停，主要因终端需配煤，而金泉仅能提供单一蒙煤，需将原煤运至包头等地洗选配煤。
• 口岸三个园区合计5000万吨洗煤产能。

园区及口岸存煤情况

• 全园区存煤100多万吨。
• 监管库库存470万吨，其中170-180万吨为蒙3、4、5煤，其余为1/3焦煤。
• ER矿库存30万吨蒙3煤。

科技仓单

• 配煤方案：使用蒙4煤、1/3焦煤、马克1/3焦煤等，不使用蒙5煤。
• 蒙4煤强度略低于蒙5，其他指标相近，蒙5价格一般比蒙4高30-50元/吨。

山西焦化厂采购情况

• 有山西焦化厂咨询采购，但订单量不大，处于实验阶段，尚未大规模替代山西煤。

投资建议

1. 焦煤供需矛盾加剧：长治事故影响山西焦煤供应，焦煤价格向上弹性空间打开，重点关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能等。
2. 动力煤上行趋势：事故强化动力煤上涨趋势，煤价破千概率提升，重点关注兖矿能源。
3. 业绩与估值双击：煤价超预期叠加电价触底预期，新集能源业绩与估值有望双击。
4. 绩优个股推荐：结合扣非归母净利增长和估值偏低，重点推荐新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等。
5. 海外布局煤企：关注力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。
6. 煤化工受益公司：油气价格上涨带动煤化工盈利增厚，关注广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。

风险提示

• 国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。

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