核心观点与关键数据
综述：多重利空因素推动下，预计聚乙烯市场维持偏弱运行。
上周看法：暂无利好加持，聚乙烯延续弱势行情。
逻辑判断：
- 供应：截至6月12日当周，PE生产企业总产量64.55万吨，较上周期减少0.13万吨；装置开工率77.64%，较上周期下跌0.15%；检修影响产量14.84万吨，较上周期增加0.62万吨。生产装置运行平稳，但终端市场新单成交冷清。
- 需求：截至6月12日当周，聚乙烯下游企业整体开工率36.43%，较上周期环比下跌0.37%。其中，农膜开工率9.39%，包装膜企业开工率46.52%，均较上周期环比下跌。传统淡季下游需求复苏乏力，订单跟进乏力。
- 利润：6月12日当周油制L生产利润-1037.86元/吨，较上周期上涨137.57元/吨；煤制L生产利润1299.57元/吨，较上周期上涨88.57元/吨。成本端支撑或大幅减弱。
- 库存：6月12日当周，PE生产企业库存46.93万吨，较上周期去库0.91万吨；L生产企业库存16.85万吨，去库1.27万吨；PE社会库存42.42万吨，去库1.27万吨；L社会库存19.08万吨，较上周期累库0.06万吨。持续去库。
- 价差：6月12日9-1价差244元/吨，维持back。
研究结论：受供应充裕、需求疲软影响，叠加美伊协议落地带来的利空冲击，预计本周聚乙烯偏弱运行，建议投资者做好风险防范。
详细分析
一、供需分析：
- 产量：截至6月12日当周，PE生产企业总产量64.55万吨，较上周期减少0.13万吨；LLDPE产量25.87万吨，较上周期增加0.1万吨。
- 装置利用率：6月12日当周PE装置开工率77.64%，较上周期下跌0.15%。
- 检修影响量：截至6月12日当周，聚乙烯装置检修影响产量14.84万吨，较上周期增加0.62万吨；其中检修影响LLDPE产量7.61万吨，较上周期增加0.24万吨。
- 下游开工率：截至6月12日当周，聚乙烯下游企业整体开工率36.43%，较上周期环比下跌0.37%。其中，农膜开工率9.39%，包装膜企业开工率46.52%，均较上周期环比下跌。
二、成本利润：
- 成本：6月12日当周油制L生产成本9216.43元/吨，较上周期下跌76.14元/吨；煤制生产成本6929元/吨，较上周期上涨2.86元/吨。
- 利润：6月12日当周油制L生产利润-1037.86元/吨，较上周期上涨137.57元/吨；煤制L生产利润1299.57元/吨，较上周期上涨88.57元/吨。
三、库存分析：
- 生产企业库存：6月12日当周，PE生产企业库存46.93万吨，较上周期去库0.91万吨；L生产企业库存16.85万吨，较上周期去库1.27万吨。
- 社会库存：6月12日当周，PE社会库存42.42万吨，较上周期去库1.27万吨；L社会库存19.08万吨，较上周期累库0.06万吨。
四、价差分析：
- 期现价格：6月12日当周期价区间波动。上周五L2609收于7902元/吨，现货市场价格为8461.76元/吨，环比下跌248.53元/吨。
- 基差分析：L2609合约期现货基差周内波动。6月12日基差559.76元/吨，环比上涨104.47元/吨，现货升水。
- 期限结构：6月12日9-1价差244元/吨，维持back。
