农产品棉花专题报告：厄尔尼诺对棉花市场影响

一、厄尔尼诺基础背景和主要指标

• 沃克环流是赤道太平洋上空东西向的大气热力环流，由海温东西差异驱动。
• 厄尔尼诺是赤道中东太平洋海表温度持续正异常，伴随大气环流调整的海气耦合现象，主要监测指标为Niño-3.4海区海表温度距平，结合SOI、信风异常等确认。
• 拉尼娜是赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常变冷的气候现象，通常发生在厄尔尼诺之后，与东南信风增强有关。
• 厄尔尼诺强度等级分为弱、中、强、超强，参考Niño3.4区海温距平峰值范围，连续5个月及以上≥+0.5℃为事件形成标准。
• 热带海气异常通过西风带波列、平流层-对流层耦合等机制影响全球气象，解释了不同年份厄尔尼诺对农产品影响的差异。

二、厄尔尼诺对棉花市场影响

• 厄尔尼诺改变全球大气环流，影响温度、降水和风系，对大宗商品供需结构造成根本性改变、显著性分化、区域性调整和间接影响。
• 历史经验表明，厄尔尼诺发生前后需重点跟踪东南亚、南美洲等核心影响区域的主要商品供需情况。
• BCO：印度气象局下调2026年西南季风降雨预期至“低于正常水平”，引发市场对国内旱情与农业生产的担忧。

三、观点总结与展望

• 历史经典影响年份中，厄尔尼诺导致东南亚全境严重干旱，冲击热带种植资源供应端，超强厄尔尼诺年份相关商品产量均出现两位数降幅。
• 南美洲、南亚地区历史事件经验：该级别事件发生初期或正当时，需高度绑定和密切跟踪马来西亚、印度尼西亚、巴西、阿根廷等国家的重点核心商品供需。
• 分品种推导框架：表格给出研究方向和跟踪重点，正式交易建议需叠加库存、产量预估、基差、持仓、汇率和政策变量。