原油日报：美伊协议签订条款仍存疑，海峡油运出现新模式

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格下跌：截至收盘，纽约轻质原油期货价格下跌4.87%，收于每桶80.75美元；伦敦布伦特原油期货价格下跌4.76%，收于每桶83.17美元。SC原油主力合约收跌1.96%，报531元/桶。
2. 美伊协议签署：美国副总统万斯确认美伊协议已电子签署，条款生效，伊朗未获新资金解冻。协议将于瑞士正式签署，霍尔木兹海峡将重新开放。
3. 伊美谅解备忘录条款：拟要求立即停止冲突，美国承诺不干涉伊朗内政、撤军、解封海峡，暂停石油制裁、解冻240亿美元资金，提供3000亿美元重建支持。双方拟60天内就核问题达成协议，伊朗重申不发展核武器。
4. 美国高层对协议持怀疑态度：CIA局长拉特克利夫等对伊朗是否接受核条件存疑，部分官员倾向支持。
5. 美国战略石油储备降至历史低位：因释放1.72亿桶以缓解燃油价格飙升，储备降至约3.4亿桶，为1983年来最低。
6. 惠誉评级预测：若海峡完全开放，全球石油市场约一个月内恢复供应过剩。
7. 霍尔木兹海峡通航模式变化：自5月初以来，至少1亿桶原油通过阿曼航线，平均流量约240万桶/日，印证伊朗控制力下降。

投资逻辑

美伊协议内容不一致，执行前景存疑。海峡通航模式变化显示伊朗控制力下降，而非伊朗油量增加。当前原油市场风险较高，建议使用期权工具规避。

策略

建议使用期权工具规避原油市场风险。

风险

• 下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机。
• 上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发短缺。

图表

包含原油期货价格、国内成品油价格、美债收益率、铜价、金价走势及中国炼厂利润图表。

研究员

潘翔、康远宁