棉花淡季承压底部稳固 天气扰动或催生短期行情

行情复盘
6月12日，棉花期货主力合约收涨0.51%至15765.0元，资金整体流入3688.70万元。郑棉总成交320488手，持仓1003170手，主力合约结算价9月为15770元/吨，ICE美棉主力合约结算价72.49美分/磅，成交约11.7万手。

重要资讯

• 国际：
  • 澳棉2025/26年度总产维持100万吨，同比下降16%，植棉面积减少12%至45.5万公顷，单产预计下降；
  • 印度2025/26年度棉花上市量约0.3万吨，CCI抛储约14.6万吨，底价61900卢比/坎地；
  • USDA数据显示，5.29-6.4日美国2025/26年度陆地棉净签约46954吨，装运68065吨，皮马棉签约量增加。
• 国内：
  • 新疆疆内机采棉提货价下跌，3128B级为16965元/吨，2129B级为17205元/吨；
  • 现货成交价小幅下跌，喀什区域纺企采购无主体颜色级双29含杂棉疆内库合约基差成交价1100-1200元/吨。

市场逻辑
ICE美棉上方受产区墒情改善压制，反弹空间有限，仅6-8月极端天气可带来脉冲行情，下方依靠海外刚需采购托底；郑棉多空博弈延续，下游淡季累库、终端订单缺位构成上行压力，但新疆新棉生长滞后带来远期减产预期，国内低库存及政策调控托底价格底部，回调空间被锁定。

研究结论
预计ICE美棉主力合约区间震荡，郑棉主力运行区间15600-16300元/吨，短线以区间波段思路为主。

交易策略
清仓观望。