港股周观点：港股有望补涨

一、本周回顾

• 市场表现：全球市场涨跌分化，欧元区STOXX、印度SENSEX30、法国CAC40涨幅居前；恒生科技、恒生指数、日经225跌幅居前。港股三大指数全线下跌，恒生中国企业指数下跌0.74%，恒指下跌0.98%，恒生科技下跌3.75%。行业方面，金融业、必需性消费领涨，非必需性消费、能源业、公用事业领跌。
• 影响因素：中东冲突升级、美国通胀符合预期但加息预期未消散、政策催化全国人工智能建设但技术存在分歧。
• 资金流向：本周净流入42.5亿港元，较上周减少186亿港元。港股通成交额占比升至39%。净流入行业：资讯科技业、工业、金融业；净流出行业：医疗保健业、非必需性消费、地产建筑业。个股净流入：腾讯控股、智谱、建滔集团；净流出：阿里巴巴-W、中芯国际、中国宏桥。
• ETF及回购：内地投向港股市场的ETF净流出116亿元，港股宽基净流出3亿元。本周港股回购80亿港元，IPO数额0亿港元，解禁市值为295亿港元。

二、展望

• 催化因素：海外风险偏好回暖，科技股节奏与美股共振，美伊协定落地利好风险资产，美联储议息会议或提供有效托底。
• 恒生科技指数：YTD约-10%，估值具备较高安全边际，假设全年EPS同比增速5-6%，存在显著向上修复空间，赔率优势明显。
• 投资方向：以进攻型科技为核心，优先布局AI应用、软件及硬件相关标的（平台经济、半导体、云服务等），兼顾HALO资产的交易性机会。

三、下周重点关注

• 数据：美国5月纽约联储制造业指数、工业产出、产能利用率，欧元区4月贸易帐、德国4月工业生产；中国经济数据；美联储FOMC利率决议及主席新闻发布会；美国初请失业金人数、费城联储制造业指数、5月领先经济指标；美国6月密歇根大学消费者信心指数初值，欧元区5月PPI。
• 事件：G7峰会、跨国公司领导人青岛峰会、缅甸总统敏昂莱访华；港股、A股、美股端午及六月节休市。

风险提示

• 全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。